20210425-华创证券-晶方科技-603005.SH-2021年一季报点评_业绩略超预期_CIS封装龙头持续高增长_5页_777kb

晶方科技（603005）2021年一季报点评总结

核心内容

晶方科技于2021年4月23日发布2021年第一季度业绩报告，显示公司业绩略超预期，且盈利能力持续提升。2021Q1实现营业收入3.29亿元，同比增长72.49%，环比下降3.07%；归母净利润1.28亿元，同比增长105.40%，环比增长12.41%；毛利率达51.68%，同比增长3.86个百分点，环比增长2.54个百分点。公司作为CIS晶圆级封装领域的龙头，受益于行业高增长，未来业绩有望逐季提升，全年实现较高增长。

主要观点

• 业绩表现：公司2021Q1业绩略超预期，主要得益于行业高景气度及订单饱满，盈利能力显著增强。
• 技术突破：公司WLCSP技术不断突破像素上限，提升了在CIS封装领域的竞争力。
• 市场需求强劲：手机多摄方案渗透率提升，中低像素摄像头需求增长迅速；同时，安防领域CIS市场规模预计持续扩大，CAGR达19.5%。
• 汽车电子前景广阔：随着汽车电动化和智能化趋势，车载摄像头需求快速增长。公司已与豪威、索尼等优质客户深度绑定，未来有望显著受益。
• 产能扩张：公司2020年募资10.29亿元用于集成电路12英寸TSV及异质集成智能传感器模块项目，建成后将形成年产18万片的生产能力，进一步拓展业务增长点。

关键信息

财务预测与估值

预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.89亿元、8.18亿元、10.42亿元，EPS分别为1.74元、2.41元、3.07元，维持“强推”评级。

风险提示

• 手机、安防等下游领域景气度不及预期；
• 中美贸易摩擦带来的不确定性；
• 海外疫情引发的不确定性。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数（沪深300）20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

结论

晶方科技凭借其在CIS晶圆级封装领域的技术优势和优质客户资源，持续受益于手机多摄、安防、汽车电子等新兴应用领域的需求增长。公司盈利能力稳步提升，未来增长潜力较大，预计全年业绩将保持高增长态势。当前维持“强推”评级，投资者可关注其在CIS封装细分赛道的持续领先地位及未来产能扩张带来的增长机遇。