20230115-华创证券-环保及公用事业行业周报（2023年第2期）_各行业22年用电修复情况如何__17页_2mb

环保及公用事业行业周报（2023年第2期）总结

核心内容

一、用电修复情况分析

2022年10-11月，受疫情管控政策影响，多数行业用电量出现下滑，尤其是与居民生活密切相关的住宿餐饮、交运仓储、电、气、水、批零等行业用电受阻严重，合计用电量占比达30%。随着社会活动逐步恢复，这些行业有望带动全社会用电量反弹。

制造业用电在10-11月整体保持正增长，其中有色金属冶炼、化学制品、计算机通信等子行业表现尤为突出，预计未来随着国内需求和外贸恢复，制造业用电量将持续增长。

二、市场表现

• 环保行业：本周沪深300指数上涨2.35%，而环保指数下跌0.71%，周相对收益率为-3.06%。在申万一级行业中排名第26。
• 电力及公用事业行业：电力及公用事业指数下跌1.91%，周相对收益率为-4.25%，排名为第31。
• 科学服务行业：科学服务指数本周上涨4.42%，表现优于其他行业。

三、投资策略

环保行业

• 2023年节能环保装备板块有望重现高增长，类似“十二五”期间行情。
• 垃圾焚烧、危废、水务等细分领域在疫情后有望迎来高成长。
• 推荐：瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能。
• 建议关注：山高环能、光大环境、绿色动力。

电力行业

• 火电业绩修复在即，光伏组件价格有望迎来拐点，绿电发展景气向上。
• 推荐：三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能、芯能科技。
• 建议关注：福能股份。
• 合同能源管理市场预计2030年达1.5万亿元，建议关注南网能源、涪陵电力。
• 电网建设方面，建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气。

科学服务行业

• 国内科学服务市场超2000亿元，未来增长潜力大。
• 外资企业占据90%以上市场份额，国产替代空间巨大。
• 推荐：泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技。
• 建议关注：禾信仪器。

四、行业要闻与政策动态

1. 国家能源局发布《国家能源局行政处罚程序规定》，规范电力市场行为。
2. 国家发改委鼓励10千伏及以上工商业用户直接参与电力市场，逐步缩小代理购电范围。
3. 国家发改委、住建部发布实施方案，加快补齐县级生活垃圾焚烧处理设施短板。
4. 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，推动新能源替代。
5. 生态环境部提出到2025年全国声环境功能区夜间达标率提升至85%。

五、异动点评

本周环保行业多数下跌，但部分公司表现亮眼：

• 中创环保涨幅居首（25.15%），专注于工业高温烟气除尘。
• 华宏科技（12.07%）和大地海洋（5.66%）亦有显著上涨。

六、风险提示

• 疫情反复可能影响用电恢复进程。
• 环保政策不及预期或导致行业增长放缓。
• 市场竞争加剧，影响企业盈利能力。
• 用电量增速低于预期，或对电力行业产生负面影响。
• 电价或天然气终端售价下调，影响企业利润。

关键信息

• 2022年10-11月，与社会活动相关的行业用电量普遍下滑，制造业则保持增长。
• 国家政策推动新能源发展、绿色能源替代及合同能源管理，为环保和电力行业带来增长机遇。
• 国产替代趋势明显，科学服务行业前景广阔。
• 建议关注节能环保、垃圾焚烧、危废处理、水务、光伏组件、新能源替代等细分领域。

主要观点

• 环保行业：碳中和政策推动环保板块发展，节能环保装备和垃圾焚烧等细分领域具备高成长潜力。
• 电力行业：火电业绩有望修复，光伏组件价格拐点临近，绿电发展前景向好。
• 科学服务行业：市场空间巨大，国产替代加速，本土企业竞争力增强。

推荐公司

图表目录

• 图表1：一级行业2020-2022M1-11分月用电增速
• 图表2：一级行业2022年1-11月用电增速（气泡大小代表用电量占比）
• 图表3：一级行业2022年10-11月用电增速（气泡大小代表用电量占比）
• 图表4：制造业细分行业2020-2022M1-11分月用电增速
• 图表5：制造业细分行业2022年1-11月用电增速（气泡大小代表用电量占比）
• 图表6：制造业细分行业2022年10-11月用电增速（气泡大小代表用电量占比）
• 图表7：各行业涨跌幅情况
• 图表8：近一年环保板块及其分类的涨跌情况
• 图表9：环保行业涨幅前五名公司情况
• 图表10：环保行业跌幅前五名公司情况
• 图表11：公用事业行业涨幅前五名公司情况
• 图表12：公用事业行业跌幅前五名公司情况
• 图表13：科学服务行业公司涨跌情况
• 图表14：大宗交易情况

团队介绍

• 组长、首席分析师：庞天一，吉林大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：
  • 霍鹏浩，阿姆斯特丹大学量化金融硕士。
  • 刘汉轩，英国帝国理工学院理学硕士。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。

分析师声明

分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法，对其他券商研究报告不承担直接或间接责任。

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