20191223-光大证券-关于19年全国住房和城乡建设工作会议点评：部委层面首提“钢结构+住宅”，继续强调建筑业改革_6页_938kb

部委层面首提“钢结构+住宅”，继续强调建筑业改革

核心内容

2019年12月23日，全国住房和城乡建设工作会议在北京召开，总结2019年工作并部署2020年重点任务。会议首次在部委层面明确提出“钢结构+住宅”试点，标志着国家层面对装配式建筑技术路径的选择已趋于明确，钢结构成为更优选项。同时，会议继续强调推进建筑业供给侧改革，深化招投标、审批、工程造价市场化等改革，以提升行业质量、市场集中度及企业利润率。

主要观点

• 钢结构住宅成为重点推广方向：国家层面明确支持钢结构装配式住宅试点，预计政策推广力度将加大，推动钢结构在住宅领域的渗透率提升。当前钢结构在住宅中的渗透率较低（如山东、四川为例，截止2018年末渗透率低于1%），政策引导将带来行业增长。
• 技术成熟，成本优势缩小：近期调研显示，钢结构住宅技术已趋于成熟，相较于传统PC和现浇方式的成本劣势正在快速缩小，部分钢构企业已出现收入与新签订单增速上升的迹象。
• 行业成长性看好，关注龙头企业：政策推动下，钢结构制造环节将率先受益，重点关注具备钢结构产能优势的企业，如鸿路钢构。同时，建筑业改革有助于央企ROE修复，带动估值修复，关注中国铁建、中国中铁、中国交建等建筑央企。

关键信息

政策背景

• 部委层面首提“钢结构+住宅”：会议首次在部委层面提出钢结构住宅试点，显示国家对装配式建筑技术路径的明确倾向。
• 中央政策支持：自2016年起，国务院和住建部已出台多项政策推动装配式建筑发展，明确钢结构作为重要技术路径之一。
• 地方配套政策跟进：山东、四川、浙江、江西等七省已发布钢结构装配式住宅试点方案，并获得住建部批复。

建筑业改革方向

• 业主方改革：
  • 规范招投标程序，加快结算、决算流程。
  • 禁止“垫资”施工模式，减少建筑企业现金占用。
  • 严控政府投资隐形债务，提升项目质量。
• 施工方改革：
  • 去除无效供给，打击“恶意低价中标”和“垫资”行为。
  • 实施“黑名单”制度，遏制转包、违法分包。
  • 去除“劣币驱逐良币”现象，提升行业集中度和企业利润率。

行业与公司评级

• 行业评级：买入（维持）
• 公司评级：重点关注钢结构制造企业及具备竞争力的建筑央企。

风险提示

• 政策执行不及预期：配套政策出台及执行效果可能不达预期。
• 成本下降不及预期：钢结构成本优势可能未能如预期般显著体现。

附录：政策与行业数据

表1：住建部工作会议主要内容比较

表2：装配式建筑政策支持情况

图表说明

• 图1：装配式建筑行业产值增速与代表钢构企业收入、新签订单增速对比，显示行业增长趋势。
• 图2：建筑业供给侧改革在业主方和施工方层面的实施路径，包括规范结算、打击垫资、去除无效供给、提升行业集中度等。

分析师声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所撰写，分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与报酬直接或间接挂钩。

特别声明

本报告基于合法合规信息，不保证信息的准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，承担相应风险。本报告版权归光大证券所有，未经许可不得复制、转载、引用等。

联系方式