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国债期货早班车总结

核心内容概述

2022年7月26日，招商期货有限公司发布了国债期货早班车，汇总了当日主要国债期货合约的行情数据、市场环境分析及操作建议。整体来看，国债期货市场呈现涨跌互现的格局，部分合约因市场预期变化而出现小幅波动。

主要国债期货合约数据

关键信息解读

• 价格与涨幅：多数合约价格小幅波动，其中10年期主力合约T2209出现下跌，而2年期合约TS2209和五债2209保持稳定或微涨。
• 持仓量：T2209持仓量最高，达179997手，显示市场对该合约的关注度较高。
• 基差与净基差：基差和净基差均呈现正值，表明现货价格相对较高，市场对国债期货的持有收益预期较乐观。
• 结算价：部分合约结算价与昨结算价接近，显示市场波动较小。

市场环境分析

7月25日市场动态

• 国债期货涨跌互现：10年期主力合约T2209下跌0.03%，5年期TF2209收平，2年期TS2209上涨0.02%。
• 央行逆回购操作：7月25日央行以利率招标方式开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。当日有120亿元逆回购到期，净回笼70亿元，显示流动性有所收紧。
• LPR保持不变：1年期和5年期以上LPR均维持在3.7%和4.45%，未发生变化，符合市场预期。

外部与内部因素

• 外部环境：美国通胀数据持续高企，货币紧缩进程加快，对全球市场形成压力。
• 内部因素：中国CPI温和上升，国内货币政策难以大幅宽松，下半年降准、降息概率下调。财政发力将成为主要支撑因素，可能提前使用明年专项债额度。
• 市场逻辑：6月下旬的快速下跌源于经济复苏预期，而近期上涨则围绕国内稳增长和海外经济下行逻辑。

操作建议

• 建议：操作上建议逢低买入，把握市场波动带来的机会。
• 风险因素：需警惕国内经济出现拐点、货币政策收紧及地缘政治影响等风险。

附图与数据

• 图1：国债期货主力合约走势
  展示了国债期货主力合约的历史价格走势，有助于分析市场趋势。
• 图2：公开市场净投放（周）
  反映了央行公开市场操作的净投放情况，对流动性判断有重要意义。
• 图3：SHIBOR利率
  显示了SHIBOR利率的变化，与市场资金成本密切相关。
• 图4：中债国债到期收益率
  体现了国债市场收益率的变动，对期货价格具有直接影响。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性，分析基于假设，结果可能不同。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，招商期货不承担相关责任。

作者简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，具有11年期货从业经验，熟悉交易策略与量化交易，具备期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。