20260506-太平洋-东方国信-300166.SZ-算力相关业务高速增长_构建智算中心_5页_606kb

报告摘要

东方国信是一家在云计算、算力业务、工业软件等领域具有布局的公司，近年来在算力相关业务上实现快速增长。尽管2025年公司整体业绩出现亏损，但2026年一季度已显示出业绩回暖的迹象，预计未来三年将实现盈利增长。

算力业务高速增长：2025年，公司算力相关业务收入达1.60亿元，同比增长144.50%；智算中心收入0.31亿元，同比增长100%。
智算中心布局：公司在内蒙古和林格尔国家级算力枢纽节点建设智算中心，规划约1.5万个机架，可提供超过10万P的智能算力输出能力。目前已完成3栋数据中心楼的建设并稳定运行，具备超过3万P的算力服务能力。
AI相关产品布局：公司通过云计算平台BONCLOUD和控股子公司视拓云旗下的AutoDL.com平台，为中小企业、科研机构、大专院校及个人开发者提供灵活的GPU算力云服务，具备“十万卡”级算力调度与“万P”级算力支撑能力。
财务预测：预计2026-2028年公司每股收益（EPS）分别为0.09、0.21、0.44亿元，给予“买入”评级。
盈利预测：2026年公司预计实现净利润97百万元，同比增长144.33%；2027年净利润239百万元，同比增长145.90%；2028年净利润496百万元，同比增长107.24%。
财务指标趋势：净利润率和ROE等指标在2026年后逐步改善，显示出公司盈利能力的提升。

2025年：营业收入26.07亿元，同比下降6.66%；归母净利润-2.19亿元，同比下降845.15%；扣非归母净利润-2.55亿元，同比下降357.10%。
2026年一季度：营业收入5.48亿元，同比增长9.44%；归母净利润-0.27亿元，同比增长0.88%；扣非归母净利润-0.33亿元，同比增长19.46%。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	30.68%	25.48%	26.36%	27.71%	29.06%
销售净利率	1.05%	-8.42%	3.18%	6.01%	8.95%
净利润增长率	107.62%	-845.45%	144.33%	145.90%	107.24%
ROE	0.49%	-3.83%	1.67%	3.94%	7.55%
ROA	0.33%	-2.58%	1.02%	2.41%	4.64%
ROIC	0.06%	-2.28%	1.15%	2.75%	5.40%
EPS (元)	0.03	-0.19	0.09	0.21	0.44
PE (X)	717.06	—	217.00	88.25	42.58
PB (X)	3.49	3.68	3.62	3.48	3.22
PS (X)	7.56	8.10	6.89	5.30	3.81
EV/EBITDA (X)	24.38	38.98	31.59	25.83	24.10

行业评级：
- 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
- 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%