20231026-冠通期货-沥青_做多裂解价差_3页_647kb

1. 【核心观点】

报告建议做多裂解价差，即多开沥青多单，空开原油多单（一手原油空单配15手沥青多单）。核心逻辑基于：沥青供应端开工率回升明显，但下游需求仍需验证；预期政策利好（如国债增发、灾后重建）可能提振沥青基建需求；沥青库存处于低位，叠加原油市场变化，沥青/原油比值已跌至低位。

2. 【基本面分析】

• 供应端：沥青开工率环比上升17个百分点至377%，同比仍处于低位；道路改性沥青行业开工率超过去年同期，但其他领域仍是低位。
• 需求端：基建投资高位但公路投资同比增速逐月回落；中央四季度增发国债有望弥补灾后重建，增加沥青需求。
• 库存：沥青库存存货比环比下降至21.7%，仍处于历史低位。

3. 【期现数据】

• 期货2401合约：涨幅158%，站上5日均线，持仓量下降至272,275手。
• 现货：山东地区沥青主流价格仍为3780元/吨，沥青11合约基差为-26元/吨，处于中性值。

4. 【关键数据来源】

• 数据主要来自博易大师、Wind和财政部、中央财政政策等权威渠道。

5. 免责声明

本报告的信息来源于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担，具体操作需谨慎评估市场风险。