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燃料油期货周报总结（2021.09.22-09.24）

核心内容概述

本周燃料油市场整体表现偏强，高硫和低硫燃料油价格均有所上涨。高硫燃料油FU2201上涨7.05%，报2962元/吨；低硫燃料油LU2112上涨2.51%，报3671元/吨。成本端原油价格持续上涨，支撑燃油市场走势。同时，市场需求强劲，尤其是高硫燃油在发电领域的替代作用显著，推动其需求保持高位。库存方面，新加坡高低硫燃料油库存小幅上升，显示市场供应趋紧。

主要观点

• 成本端支撑强劲：原油价格先抑后扬，价格中枢持续抬升，对燃料油价格形成有力支撑。
• 供需格局偏紧：全球中重质含硫原油产量偏紧，叠加炼厂秋检高峰期，燃油供给受限。
• 高硫燃油需求强劲：中东、南亚等地发电需求处于旺季尾声，高硫燃油因天然气价格高位而成为替代选择，需求维持高景气。
• 低硫燃油需求平稳：亚太地区集装箱运输活跃，低硫燃油作为船用油需求持续上升。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存为2146万桶，环比增加0.75%，显示市场供应偏紧。
• 价差变化：高低硫价差回落至560元/吨左右，但高硫燃油需求持续改善，价差有望企稳回升。
• 纸货价差：高硫燃油纸货价差回落后企稳，反映近端消费旺季需求依然旺盛。

关键信息

一、燃油期、现货周度行情

二、燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油价格持续反弹，宏观面与基本面共振利多，为燃油市场提供支撑。
• 炼厂检修和产量下降导致燃油供给偏紧，进一步推高价格。

四、燃油基本面分析

（一）库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2146万桶，环比增加0.75%，显示市场库存维持在高位，但供给仍偏紧。

（二）供给分析

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂秋检高峰期导致开工率下降，燃油供给受限。

（三）需求分析

• 低硫燃油：BDI指数处于历史高位，显示船燃需求乐观；亚太地区集装箱运输活跃，低硫燃油需求平稳上升。
• 高硫燃油：需求受季节性和经济性双重提振，尤其在中东、南亚地区，发电需求旺盛。

投资建议

• 高硫燃油：基本面强于低硫，建议投资者前期多单持有。
• 风险提示：需关注国庆长假期间的持仓风险，以及潜在的政策和市场波动。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
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