2024-12-15-中国银行-宏观观察2024年第55期（总第567期）_如何看待_适度宽松_的货币政策＊_13页_900kb

《如何看待“适度宽松”的货币政策》总结

一、政策背景
2024年中央经济工作会议延续12月政治局会议“适度宽松”表述，这是改革开放以来第二次提出，表明此前“稳健”政策基调转向积极应对内外风险。市场预期将持续加大降准、降息及流动性投放力度，以提振信心。

二、经济下行压力
当前经济面临消费疲软（如家电消费表现好但汽车、家具增长弱）、投资增速放缓（房地产拖累显著）及出口不确定性加剧（全球需求低迷、贸易保护风险上升）的三重挑战，推动货币政策调整。

三、主要政策措施与工具
1. 降准降息与总量调节
强调“适时降准降息”，支持企业、居民融资成本降低，保持流动性充裕，同步建立健全利率传导机制，确保银行负债端稳定。

2. 结构性工具创新与用途扩展

• 设置专项再贷款支持发展重点工程（如5G基站、绿色制造）和消费领域。
• 推动公积金贷款利率下调并提高上限，配合“两新”政策，促进房地产软着陆。
• 创设保障性住房再贷款，协助政府去库存。

3. 资本市场支持
延续“证券基金互换便利”与“股票回购增持再贷款”，加大对A股稳定政策力度，防范由于外部风险引致的市场波动。

四、政策建议与风险应对
1. 宏观调节协调
配合财政等措施，强调总量增长与结构精准支持的联动，突出消费及房地产领域的政策储备。

2. 中微观风险管理
预判2025年外部风险上升，拟通过优化流动性工具参数、延期再贷款等手段应对市场波动，避免杠杆失控；加强预期管理，稳定汇率及跨境资本流动。

要点：

• “适度宽松”在“稳增长”与“防风险”间平衡；
• 信贷投放重点：消费、基建、绿色、科创、普惠；
• 金融风险控制：完善结构性工具、流动性管理和政策搭配。