20260120-华泰期货-农产品日报_板块延续震荡_等待新的驱动_9页_2mb

市场总结

棉花市场分析

核心内容

棉花市场近期呈现震荡整理态势，短期面临下游传导压力及内外价差压力，整体走势中性。

主要观点

• 期货表现：昨日郑棉2605合约收盘价14545元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.31%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价15583元/吨，下跌77元/吨；全国均价15880元/吨，下跌51元/吨。
• 基差情况：现货基差CF05 + 1038，较前一日下跌32；CF05 + 1335，较前一日下跌6。
• 市场资讯：12月外销订单偏强，内外棉价差高位导致国产纱成本上升，国产纱价持续上涨，进口纱贸易商采购积极性较高。
• 进口数据：2025年12月我国棉纱进口量17万吨，同比增加1.69万吨，环比增加2.23万吨；1-12月累计进口150万吨，同比增加5.4%；2025/26年度累计进口59万吨，同比增加18%。
• 供需分析：25/26年度国内棉花增产，商业库存季节性回升；下游订单疲软，纺企刚需补库，成品走货放慢，坯布端库存上升。
• 策略建议：中性，短期震荡盘整为主。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

核心内容

白糖市场近期呈现低位震荡，短期以震荡筑底思路对待，中长期需关注全球供需变化。

主要观点

• 期货表现：昨日郑糖2605合约收盘价5244元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.27%。
• 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5350元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价格5215元/吨，持平。
• 基差情况：广西现货基差SR05 + 106，较前一日上涨4；云南现货基差SR05 - 29，较前一日上涨14。
• 市场资讯：2025/26榨季截至1月17日，泰国甘蔗入榨量同比减少16.09%，产糖量同比减少16.3%。
• 供需分析：泰国榨季减产，但全球过剩格局仍存，巴西和泰国新季供应释放将影响贸易流；国内广西糖厂全面开榨，供应季节性增长，四季度进口供应压力不减。
• 策略建议：中性，短中期以震荡筑底思路对待。
• 风险提示：宏观风险、天气及政策影响。

纸浆市场分析

核心内容

纸浆市场短期延续低位震荡，海外供应扰动未对国内形成明显支撑。

主要观点

• 期货表现：昨日纸浆2605合约收盘价5362元/吨，持平。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格5410元/吨，持平；俄针价格5025元/吨，持平。
• 市场资讯：进口木浆现货市场趋弱，Crofton工厂永久关停，国内金狮牌号货源无库存；进口阔叶浆市场出货放缓，下游签单谨慎；进口本色浆及化机浆市场活跃度不高，企稳盘整。
• 供需分析：海外浆厂停机检修消息持续，但国内终端有效需求不足，港口库存长期处于高位。
• 策略建议：中性，短期预计延续低位震荡。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表与数据来源

• 图表涵盖棉花、白糖、纸浆主力合约收盘价、基差、价差及库存数据。
• 数据来源包括同花顺、华泰期货研究院、卓创等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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