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品种市场分析总结

一、豆粕

• 核心观点：短线持续下跌，但下跌空间有限。
• 主要逻辑：
  • 一季度进口预估同比下降，叠加美豆进口成本上升，国内现货价格表现抗跌。
  • 南美天气仍有扰动，美豆周度出口数据改善，利好美豆反弹。
  • 国内近期抛储及中加会晤圆满结束，导致豆粕盘中创近期新低，随后小幅回升。
  • 跨期价差显示豆粕5-1、9-5、1-9合约均出现下跌，需谨慎追空。
  • 期货价格与现货价格之间基差变化不大，显示市场供需关系趋于稳定。

二、菜粕

• 核心观点：短线看多观望。
• 主要逻辑：
  • 1月菜籽零进口，2-3月月均进口12万吨，远低于去年同期。
  • 菜粕现货库存压力缓解，供应偏紧，但消费淡季导致现货成交清淡。
  • 1月美农报告调减全球菜籽产量及期末库存，中加贸易关系改善，菜籽进口综合关税降至15%，长期供应有望改善。
  • 跨期价差显示菜粕5-1合约出现大幅下跌，而9-5合约略有上涨，市场情绪偏弱。
  • 基差表现偏强，但实际成交清淡，显示供需关系仍偏弱。

三、棕榈油

• 核心观点：短期反弹，震荡为主。
• 主要逻辑：
  • 国内现货成交清淡，但马棕榈油出口数据环比增加，产量环比下降，市场情绪有所改善。
  • 印尼暂不执行B50政策打压市场看多情绪，但马棕榈油数据支撑盘面反弹。
  • 棕榈油日内小幅收涨，维持震荡格局，建议关注逢低看多机会。
  • 跨期价差显示5-1合约小幅下跌，9-5合约维持稳定，1-9合约小幅上涨，短期波动较小。

四、豆油

• 核心观点：短线偏弱。
• 主要逻辑：
  • 国内豆油库存环比下降，节前备货良好，现货成交清淡。
  • 美豆及棕榈油端支撑，昨日豆油反弹后高位整理。
  • 若棕榈油数据持续向好，可关注逢低短多机会，注意仓位管理。
  • 跨期价差显示5-1、9-5合约小幅下跌，1-9合约小幅上涨，短期走势偏弱。

五、菜油

• 核心观点：短期震荡。
• 主要逻辑：
  • 外弱内强，中加贸易关系改善，国内菜油供应有望缓解。
  • 虽然未直接降税，但菜籽进口关税大幅下调，远期供应预期改善。
  • 当前基差较高，限制菜油下跌空间，短期震荡为主。
  • 建议关注棕榈油端带动情况，市场情绪偏弱。

六、棉花

• 核心观点：短期偏弱调整，中长期关注修复表现。
• 主要逻辑：
  • 1月USDA数据偏多，美元指数下跌及外盘大宗走强支撑美棉市场。
  • 国内新棉加工完成，销售进度放缓，原料库存压力回升。
  • 需求端面临淡季渐深及纺企年底放假，支撑边际走弱。
  • 进口端逐步兑现内外价差压力，短期偏弱调整，中长期关注种植压缩及补库预期。

七、红枣

• 核心观点：短线反弹，但整体承压。
• 主要逻辑：
  • 现货表现平淡，无明显上行，但随着新作上市高峰与消费旺季到来，盘面波动增加。
  • 高库存去化有所加速，有望推动短线反弹。
  • 供需宽松格局下，建议关注整体承压反弹。
  • 建议在降温旺季背景下关注短线反弹机会，但不宜追多。

八、生猪

• 核心观点：警惕回调。
• 主要逻辑：
  • 1月下旬距离节前进一步缩短，下旬出栏增量压力增加，挺价难度上升。
  • 需求端因备货行情回落导致屠宰下降，春节前需求将成为下一轮观测重点。
  • 供应端能繁母猪存栏去化不佳，远月合约面临一定套保压力。
  • 行业利润亏损持续，关注后续亏损情况。
  • 建议警惕盘面回调压力，短期走势偏弱。

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优，仅为市场多空力量对比，不预示未来价格走势。
• 关注等级和颜色标注仅作为市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成投资建议。
• 投资者须独立判断并承担投资风险。

数据来源

• Mysteel、IFIND、钢联、中辉期货研究院