深度报告-2026-06-28-开源证券-北交所策略专题报告_2026Q3北交所左侧布局期已至_关注优质稀缺+次新股+业绩披露靠前三条核心主线_42页_5mb

北交所研究报告总结

核心内容

北交所正处于中后段修复后的再平衡区，市场已脱离最拥挤、昂贵的阶段，高估值得到有效释放，中期配置价值凸显。北证50、科创50与创业板指在长周期内走势趋同，均以高科技和高成长属性为定价逻辑，短期分化由政策因素驱动。北交所相对创业板和科创板的估值折价已回落至2024年四季度以来的较低位置，估值性价比进一步凸显。

主要观点

1. 配置策略：2026Q3是北交所左侧布局期，建议关注三条核心主线：

   • 主线一：聚焦产业链卡位环境、技术壁垒高的高稀缺资产；
   • 主线二：布局已消化高估值的优质、成长型次新股；
   • 主线三：关注2026Q1增长良好高景气赛道+业绩披露靠前标的。

2. 市场表现：本周北证50微涨，北证A股市盈率降至38.56X，整体流动性有所改善，日均成交额增长13.22%，换手率也有所提升。

3. ETF产品与基金动态：北交所ETF产品加速推进，基金公司放宽份额上限，提升市场流动性。长信北证50成份指数增强A发行总份额达6.29亿份，显示市场对北交所的认可度提升。

4. 审核与监管动态：本周4家企业过会，2家企业待过会，新三板挂牌企业总数呈先增后减趋势，流动性及融资能力待改善。

关键信息

1. 估值与流动性

• 北交所相对创业板的估值折价均值回落至76%，相对科创板折价达37%。
• 北交所整体日均换手率4.96%，其中20-50亿市值企业换手率最高，达7.80%。
• 北证A股整体PE估值为38.56X，较上周下降。

2. 优质稀缺资产

• 北交所拥有14家国家级单项冠军企业，如万达轴承、同力股份、天马新材等，这些企业技术壁垒高，市场占有率大，具备长期成长空间。
• 优质次新股具备较高的盈利质量与成长弹性，如新睿电子、中科仪、海昌智能等，多数为国家级专精特新“小巨人”企业。

3. 高景气赛道与业绩靠前企业

• 2026Q1，北交所半导体设备与材料产业链企业营收增长显著，如并行科技营收同比增长117.29%，晶赛科技同比增长46.85%。
• 北交所AI硬件与应用产业链企业营收增长良好，如曙光数创营收同比增长782.53%，并行科技同比增长117.29%。

4. 政策与改革

• 北交所推出优化再融资一揽子措施，支持优质企业融资，提高制度包容性。
• 2026年4月，10家基金公司放宽北证50指数基金产品份额上限，有助于吸引增量资金。

股票池与重点关注企业

1. 主线一：高稀缺资产

• 高端装备：同力股份、长虹能源、苏轴股份、宏远股份、易实精密等。
• 化工新材料：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材等。
• 信息技术：万源通、奥迪威、星图测控等。
• 医药生物：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗等。
• 消费服务：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技等。

2. 主线二：优质次新股

• 国家级小巨人：新睿电子、中科仪、海昌智能、鸿仕达、金戈新材、悦龙科技、普昂医疗、赛英电子等。
• 省市级小巨人：通领科技、创达新材、巴兰仕、精创电气等。

3. 主线三：高景气赛道与业绩靠前企业

• 半导体设备与材料：并行科技、晶赛科技、阿为特、中科仪、惠丰钻石、利尔达、戈碧迦、华岭股份、同惠电子、凯华材料、创达新材等。
• AI硬件与应用：曙光数创、荣亿精密、科达自控、阿为特、蘅东光、艾融软件、派诺科技、天润科技、雷神科技、开特股份、万源通、视声智能、美登科技、青矩技术等。

风险提示

• 政策落地不达预期风险；
• 数据统计误差风险；
• 宏观环境风险。

图表与数据

• 图1：北证50、科创50与创业板指走势趋同；
• 图2：北交所情绪下跌带来估值性价比机遇；
• 图3：北交所与科创板、创业板PE估值差；
• 图4：北交所相对创业板和科创板估值折价；
• 图5：次新股PE集中于0-30X区间；
• 图6：北交所次新股流动性高于全市场；
• 图7：次新股中国家级小巨人与单项冠军占比高于北交所整体；
• 图8：披露时间靠前企业营收增速高于北交所整体；
• 图9：披露时间靠前企业归母净利润增速高于北交所整体；
• 图10：北证A股PE估值下跌；
• 图11：北证A股日均成交额增长；
• 图12：北证50与专精特新指数换手率；
• 图13：北交所年均日均成交额；
• 图14：北交所年均日均换手率；
• 图15：北证50指数与PETTM；
• 图16：北证专精特新指数与PETTM；
• 图17：北交所五大行业板块市盈率TTM；
• 图18：北证A股估值结构；
• 图19：开源北交所股票池组合表现；
• 图20：2025年初至今上市企业发行市盈率均值；
• 图21：2025年初至今上市企业首日涨跌幅均值；
• 图22：北交所2026年上市企业数量；
• 图23：新三板挂牌企业总数趋势；
• 图24：新三板总市值趋势；
• 图25：新三板成交额趋势；
• 图26：2026年新三板定增募资额度；
• 图27：2015年新三板定增高峰期；
• 图28：新三板企业数量分布；
• 图29：新三板培育企业上市后市值Top10名单；
• 图30：本周过会与待过会企业名单；
• 图31：北交所排队企业中已过会未申购企业名单；
• 图32：北交所监管动态。

结论

北交所正迎来布局期，市场估值性价比凸显，优质稀缺资产、成长型次新股及高景气赛道成为投资重点。随着改革政策的推进和ETF产品的落地，北交所有望吸引更多增量资金，提升市场流动性与吸引力。投资者应关注北交所核心主线，选择具备核心技术、行业壁垒及业绩增长潜力的优质企业进行配置。