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2016年12月主要宽基指数调整预测及指数效应分析总结

核心内容

本报告由申万宏源证券研究所发布，由证券分析师张立宁撰写，旨在预测2016年12月沪深300、中证100、中证500、上证180和上证50等主要宽基指数的成分股调整名单，并分析指数效应及调仓对股票价格的影响。

主要观点

• 指数效应存在：调入和调出股票均存在指数效应，但调出效应更为明显。调入股票平均累计超额收益约为+1%，而调出股票约为-2.5%。
• 效应时间窗口：指数效应通常在正式调整前约15个交易日开始显现，至调整当日结束。因此，提前买卖可以增加获益概率。
• 预测准确性：预测结果仅供参考，受股票停复牌、公司合规等因素影响，最终结果以指数编制机构公告为准。
• 调仓资金影响：调入和调出股票将受到调仓资金的影响，部分股票可能因调仓资金量较大而产生显著价格波动。

关键信息

指数基金规模

• 截至2016年3季度末，以沪深300、中证500、上证180、上证50为标的的指数基金规模分别为812亿元、247亿元、183亿元和367亿元。

预测调入/调出股票数量

• 沪深300：预计调入30只股票，调出30只股票。
• 中证100：预计调入3只股票，调出3只股票。
• 中证500：预计调入50只股票，调出50只股票。
• 上证180：预计调入18只股票，调出18只股票。
• 上证50：预计调入5只股票，调出5只股票。

调入/调出股票示例

• 沪深300：可能调入包括中国核建、第一创业等；可能调出包括华能国际、华电国际等。
• 中证100：可能调入包括第一创业、东兴证券、广汇汽车；可能调出包括华能国际、海澜之家等。
• 中证500：可能调入包括深圳机场、本钢板材等；可能调出包括神州高铁、太钢不锈等。
• 上证180：可能调入包括中国核建、玲珑轮胎等；可能调出包括华能国际、中国西电等。
• 上证50：可能调入包括东兴证券、方正证券等；可能调出包括包钢股份、国电电力等。

调仓资金冲击

• 调入影响较大：万丰奥威、阳光城、方正证券等可能受买入调仓资金冲击较大。
• 调出影响较大：华能国际、华电国际、大唐发电等可能受卖出调仓资金冲击较大。

结构清晰

1、指数效应历史分析

• 指数效应在不同年份表现不一，有时与理论方向相反。
• 调出效应比调入效应更明显。
• 指数效应在调整前15个交易日开始出现，调整后反转。
• 早期预测准确率较高，但受市场变化影响，需注意预测结果的不确定性。

2、前期预测效果回顾

• 从2011年7月开始预测，覆盖范围广，平均准确率约为92%。
• 近三次预测结果表明，预测与实际调整基本吻合。

3、预测调入/调出股票的资金冲击

• 调入和调出股票的调仓资金量与日均成交额相比，部分股票影响较大。
• 买入调仓资金影响较大的股票包括万丰奥威、阳光城、方正证券等。
• 卖出调仓资金影响较大的股票包括华能国际、华电国际、大唐发电等。

4、沪深300样本股调整预测

• 沪深300指数样本股调整主要依据日均总市值、日均成交额及公司财务数据等。
• 调入股票包括中国核建、第一创业等；调出股票包括泛海控股、燕京啤酒等。

5、中证100样本股调整预测

• 中证100指数样本股调整基于日均总市值排名前100名。
• 调入股票包括第一创业、东兴证券、广汇汽车；调出股票包括华能国际、海澜之家等。

6、中证500样本股调整预测

• 中证500指数样本股调整基于扣除沪深300样本股及总市值前300名的股票。
• 调入股票包括深圳机场、本钢板材等；调出股票包括神州高铁、太钢不锈等。
• 由于调整数量可能超过50只，实际处理方式存在不确定性。

7、上证180样本股调整预测

• 上证180指数样本股调整基于行业自由流通市值及综合排名。
• 调入股票包括中国核建、玲珑轮胎等；调出股票包括华能国际、中国西电等。

8、上证50样本股调整预测

• 上证50指数样本股调整基于上证180中综合排名前50名的股票。
• 调入股票包括东兴证券、方正证券等；调出股票包括包钢股份、国电电力等。

指数调整规则

• 沪深300：样本空间为非创业板股票上市时间超过一个季度，创业板股票上市时间超过三年。
• 中证100：从沪深300中选择日均总市值排名前100名。
• 中证500：从扣除沪深300样本股及总市值前300名的股票中选择日均总市值排名前500名。
• 上证180：根据行业自由流通市值比例分配股票数量，综合排名前180名。
• 上证50：根据上证180中综合排名前50名。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，分析师张立宁负责撰写。
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