20250629-国金证券-七月策略及十大金股_新的循环_8页_808kb

国金·月度金股7月报告总结

主要发现与核心观点

• 整体逻辑：报告强调中美经济处于不同循环，中国缺失资本回报，美国牺牲政府信用。未来，全球经济将进入“脱虚向实”的制造业周期，制造业强于服务业。建议投资者关注“量增”主题，包括实物资产回归、中国制造业优势、消费领域量价修复和人民币国际化。
• 关键假设：7月关税谈判落地后，美国制造业投资复苏，欧洲重建计划启动，推动全球实物消耗增加，中国受益。

推荐股票与核心推荐理由

• 大金重工（风电设备）: 欧洲海景气支撑业绩，订单落地预期好。
• 恒立液压（工程机械）: 挖机行业回暖，人形机器人线性总成龙头潜力。
• 航天电器（军 工电子Ⅱ）: 航天防务高景气，民用业务拓展。
• 中国重汽（商用车）: 内需复苏和出口增长，价格触底。
• 扬农化工（农化制品）: 农药周期底部反转，项目盈利改善。
• 中国太平（保险Ⅱ）: 利差风险缓释，分红转型高弹性。
• 盐津铺子（休闲食品）: 魔芋高成长，全年业绩可期。
• 美团-W（本地生活服务Ⅱ）: 外卖龙头，即时零售与发展潜力。
• 思摩尔国际（消费电子）: 合法电子烟市场扩张，客户供应链优势。
• 中国联通（通信服务）: AI算力投资领先，IDC业务增长。

投资节奏与配置建议

• 短期：等待美元回流和“量价”走弱缓解，关注通胀和地缘风险。
• 中期：做多“量增”逻辑，机会包括：
  • 实物资产：铜、铝、油等资源品。
  • 消费：家电、家居等量比价格更重要的行业。
  • 大金融：人民币国际化推动股权重估，非银金融为主。
  • 科技与机器人：社 会价值提升，弹性收益来源。

风险提示

• 国内政策退坡导致需求不足。
• 海外地缘争端推高通胀。
• 美联储紧缩超预期，影响全球流动性。