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公司点评报告·轻工行业总结

核心内容概述

本报告为公牛集团（603195.SH）2023年4月10日发布的轻工行业点评，主要围绕公司2022年业绩表现、业务布局、新业务发展及投资建议展开。报告指出，公司业绩稳健增长，新业务具备广阔前景，整体发展态势积极。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年年度业绩：公司实现营业收入140.81亿元，同比增长13.70%；归母净利润31.74亿元，同比增长14.16%；扣非净利润28.89亿元，同比增长9.76%；EPS为5.28元/股。
• 第四季度表现：单季营收36.07亿元，同比增长6.95%；归母净利润8.13亿元，同比增长41.56%；扣非净利润7.77亿元，同比增长44.78%，显示公司业绩在年末显著提速。

2. 传统业务

• 公司深耕民用电工领域，凭借优质产品和良好口碑，成为行业首选品牌。
• 通过“配送访销”销售模式，已在全国建立75万多家五金渠道售点、12万多家专业装饰及灯饰渠道售点、25万多家数码配件渠道售点。
• 传统业务体量大、市占率高，预计未来将在产品升级与新渠道拓展带动下维持稳健增长。

3. 新业务拓展

• 无主灯业务：公司通过沐光与公牛双品牌战略，积极布局LED照明无主灯市场，目标将沐光打造成百亿品牌。
• 新能源充电业务：公司以消费者需求为中心，快速推进新能源充电产品，如高功率充电枪、全功率灵活定制直流充电桩等。
• 渠道建设：线上渠道在天猫、京东平台第三方汽车充电设备市场份额均位列第二；线下已成立新能源渠道，22H1拓展C端专业售点超千家，并试点B端客户开发。

4. 盈利预测

• 预计公司2022-2024年基本每股收益分别为5.28元、6.27元、7.37元，对应PE分别为29X、25X、21X。
• 未来三年，公司营收和净利润均保持稳定增长，盈利能力持续增强。

5. 投资建议

• 报告维持“推荐”评级，认为公司持续深化渠道布局，以用户需求为核心创新产品，传统业务稳健成长，同时新能源等新业务快速推进，具备长期增长潜力。

关键信息

财务数据概览

财务比率

市场表现

• 2023/4/7 A股收盘价：154.83元
• 一年内最高价：174.97元
• 一年内最低价：117.70元
• 市盈率TTM：31.70倍
• 总股本：60,108万股
• 流通A股市值：927.61亿元

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格上涨
• 市场竞争加剧

分析师信息

• 分析师：陈柏儒
• 行业：轻工制造
• 经验：12年行业分析师经验，8年轻工制造行业分析师经验
• 联系方式：
  • 电话：010-80926000
  • 邮箱：chenbairu_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130521080001

投资评级标准

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