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氢能洞察系列研究之一：绿氨掺烧一煤改新政有望打开绿氢绿氨发展空间

核心内容

本报告围绕绿氨掺烧政策对氢能产业的影响，分析了氨气的绿色燃料属性、绿氨掺烧的减碳意义、绿氨成本竞争力、绿氨对合成氨需求的拉动效应以及绿氨对绿氢发展的促进作用。同时，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

一、氨气的绿色燃料属性亟待发掘

• 氨气（NH₃）是一种无机化合物，燃烧仅产生氮气和水，具有零碳排放的特性。
• 合成氨根据氢气来源分为灰氨、蓝氨和绿氨，其中绿氨由绿电制取绿氢后合成，是未来发展的主要方向。
• 中国是全球最大的合成氨生产与消费国，2022年产量为5321万吨，占比约29%。
• 合成氨目前主要用于农业和工业领域，未来有望拓展至储能和燃料用途。

二、绿氨掺烧是节能减碳的必由之路

• 绿氨掺烧是国家推动煤电低碳化改造的三大方式之一，要求煤电机组具备10%以上的绿氨掺烧能力。
• 绿氨掺烧具有降低碳排放、提高燃烧效率、减少污染物排放等优势。
• 我国已实现300MW燃煤机组掺氨燃烧试验，最高掺氨比例达35%，燃尽率高达99.99%。
• 绿氨掺烧仍面临点火与火焰稳定性、污染物控制、材料腐蚀等挑战，需配套储能设施和工艺改造。

三、绿氨在燃料领域当前已具备成本竞争力

• 灰氨成本主要受煤炭价格和碳排放成本影响，当前吨氨完全成本约为2536元。
• 绿氨成本主要取决于电价，当电价为0.13元/kWh时，吨氨完全成本约为2415元，已具备一定竞争力。
• 欧盟ETS价格显著上涨，推动绿氨成本优势进一步显现。
• 绿氨掺烧成本略高于纯煤燃烧，但随着政策支持和绿电成本下降，经济性有望提升。

四、绿氨掺烧显著促进合成氨需求提升

• 煤电低碳化改造将释放大量合成氨需求，预计10%掺氨比例可释放约3.2亿吨绿氨需求。
• 若1/3煤电改造采用绿氨掺烧方式，则绿氨需求约为1亿吨，相比2023年氨产量6115万吨，具备翻倍空间。
• 全球绿氨产能规划已超7200万吨，中国仅占全球不到15%，绿氨市场空间广阔。

五、绿氨带动绿氢打开成长新空间

• 绿氨需求将显著带动绿氢需求，5000万吨绿氨需求预计带动约900万吨绿氢需求。
• 绿氢需求将推动约125GW碱性电解槽市场发展，绿氨政策为绿氢及电解槽行业带来新的增长机遇。
• 绿氨掺烧将促进绿氢在储能、交通、工业等领域的应用，进一步打开氢能产业的成长空间。

关键信息

• 氨的燃烧特性：氨气燃烧产物为氮气和水，具有零碳排放特性，未来有望作为替代燃料。
• 绿氨成本：当前绿氨完全成本约为2415元/吨，已具备与灰氨竞争的能力。
• 绿氨掺烧政策：2024年《煤电低碳化改造建设行动方案》要求煤电机组具备10%以上的绿氨掺烧能力。
• 绿氨需求预测：若10%掺氨比例实现，绿氨需求可达3.2亿吨；若仅5%掺烧，则释放约4800万吨需求。
• 绿氢需求带动：绿氨需求将推动绿氢需求增长，预计900万吨绿氢需求将带动约125GW电解槽需求。
• 绿氨项目进展：截至2023年底，我国已建成绿氨项目2个，合计产能42万吨；在建项目9个，合计产能293万吨；预计2024-2025年有超8个项目建成，产能达234万吨/年。

投资建议

• 电解槽制造企业：华光环能、石化机械、华电重工、昇辉科技、海鸥股份、阳光电源、隆基绿能、双良节能等。
• 绿氢绿氨项目投资企业：吉电股份等。
• 制氢设备检测企业：科威尔等。

风险提示

• 绿氨掺烧政策执行力度不及预期。
• 电解槽发展不及预期。
• 氢能政策支持力度不足。
• 行业竞争加剧，可能影响盈利空间。
• 报告中的测算假设可能存在失真风险。
• 引用数据更新不及时，可能影响结论的准确性。