20131230-申万宏源-造纸轻工_周报-公共场所禁烟_传统烟草冲击有限_电子烟迎来发展机遇_17页_945kb

2013年12月30日造纸轻工行业周报总结

核心内容

本报告为申银万国证券研究所于2013年12月30日发布的第50期（总第166期）行业周报，涵盖造纸与轻工行业动态、价格变化、相关政策影响及行业投资建议等内容。

主要观点

1. 行业表现

• 本周造纸板块整体上涨0.62%，重点公司上涨0.50%，跑输沪深300指数（1.11%）。
• 造纸板块PE和PB均有所上升，显示市场对其估值的调整。

2. 产品价格变动

• 铜版纸：价格保持稳定，终端均价为5560元/吨。
• 双胶纸：价格继续小幅下滑，终端均价为6031元/吨，较上周回落0.02%。由于上游浆价高位，厂商利润空间被压缩，预计后市下跌空间有限。
• 灰底白板纸：价格维稳，终端均价为4144元/吨。
• 白卡纸：价格维稳，终端均价为6077元/吨，但出货情况一般。
• 箱板纸与瓦楞纸：价格稳定，瓦楞纸维持于提涨后水平，出口回暖对价格有支撑作用。

3. 原材料价格

• 国际针叶浆与阔叶浆：价格回落，NBSK EU报906.07美元/吨，BHKP EU报770.35美元/吨。
• 国内针叶浆：价格维稳，乌针、布针均价5128元/吨；布阔价格下跌1.20%，银星价格维稳。
• 溶解浆：价格下滑，终端均价为6730元/吨，受下游粘胶成交疲软影响。
• 美废ONP：价格继续下跌，报172.5美元/吨，下跌2.27%；OCC价格维稳，报211.5美元/吨。

4. 包装原材料

• 原油价格：Brent原油上涨0.37%，报112.18美元/桶。
• 聚酯切片：价格下跌0.55%，报9050元/吨。
• 聚乙烯、聚丙烯：价格分别下跌0.33%。
• PET瓶片与BOPET：价格维稳。
• BOPP：价格下跌1.38%，报14250元/吨。
• 马口铁：价格维稳，终端均价为5827.5元/吨。

5. 其它轻工行业

• 国际黄金与白银：价格分别回升0.86%和3.06%。
• 公共场所禁烟政策：中共中央办公厅、国务院办公厅发布禁烟通知，预计对传统烟草销量影响有限，但电子烟将受益。

6. 行业动态

• 晨鸣纸业财务公司获批：标志着其正式进入金融领域，有助于资金集中管理与融资效率提升。
• 实木家具新国标：实木家具需达到70%以上才可称为实木家具，明确行业标准，保护消费者知情权。
• 欧盟玩具安全标准更新：新增对婴儿车的安全要求，2014年5月正式生效，影响出口企业。

7. 投资建议

• 建议配置：
  • 电子烟相关公司：如上海绿新、东风股份、劲嘉股份。
  • 家居板块：如宜华木业、美克股份、索菲亚。
  • 周期股：晨鸣纸业（H+A+B）受益于估值修复。

关键信息

1. 价格与市场情况

• 造纸行业整体价格基本稳定，但双胶纸价格小幅回落，反映市场需求疲软。
• 国内纸浆市场受资金紧张影响，价格波动较小，但阔叶浆价格下跌明显。
• 美废ONP价格持续下跌，OCC价格维持稳定，显示原材料市场存在分化。

2. 政策影响

• 公共场所禁烟：政策对传统烟草影响有限，但电子烟行业将迎来发展机遇。
• 北京控烟条例：计划于2014年底通过，将扩大禁烟范围，提高处罚力度。

3. 行业趋势

• 电子发票试点：上海启动电子发票试点，有助于降低企业运营成本，提高流通效率。
• 实木家具标准：明确实木家具定义，提升消费者对产品质量的认知。

4. 企业动态

• 晨鸣纸业：财务公司获批，标志着其向金融领域扩展，有助于优化资金管理。
• 出口情况：婴儿车出口美国数量下降，企业需关注产品安全与标准更新。

行业新闻摘要

• 国家拟公共场所控烟法规：电子烟是否纳入禁烟范围成为焦点，目前倾向于不纳入。
• 北京控烟条例：计划2014年底通过，扩大禁烟范围，提高处罚力度。
• 晨鸣纸业财务公司获批：有助于资金集中管理，提升企业效益。
• 实木家具新国标：实木含量需达70%以上，明确行业标准。
• 欧盟玩具安全标准更新：新增对婴儿车的安全要求，2014年5月生效。
• 电子发票试点启动：上海首批试点企业包括京东、1号店、易迅网等。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%。
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越市场。
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。
• 未经许可，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。

联系方式

• 证券分析师：

  • 周海晨：zhouhc@swsresearch.com
  • 屠亦婷：tuyt@swsresearch.com
  • 丁智艳：dingzy@swsresearch.com

• 联系人：

  • 丁智艳
  • 电话：(8621)23297818×7580
  • 地址：上海市南京东路99号
  • 网站：http://www.swsresearch.com