20220922-德邦证券-中国台湾地区经贸研究_中国台湾产业与大陆贸易_15页_1mb

中国台湾产业与大陆贸易分析总结

核心内容

本研究聚焦于中国台湾地区的产业历史、现状及其与大陆的贸易关系，旨在揭示中国台湾对大陆的经济依赖性及产业特点，为投资决策提供参考。

主要观点

1. 中国台湾产业特点：

   • 中国台湾是典型的出口导向型经济，对单一类型商品依赖度较大。
   • 2021年中国台湾总出口额为4475.65亿美元，其中集成电路及微电子组件占34.82%，为最大出口商品。
   • 中国台湾产业结构正向知识经济转型，第一、二、三产业占比从1982年的7.47:44.34:47.92变为1998年的2.74:34.06:63.20。

2. 产业升级历程：

   • 中国台湾产业升级经历了五个阶段：进口替代（1）、出口导向、进口替代（2）、新兴产业升级（1）、新兴产业升级（2）。
   • 产业升级过程中，技术密集型产业快速发展，带动人均劳动生产力提升。

3. 对世界出口现状：

   • 在半导体、工业金属、化学原料、视听设备等领域，中国台湾拥有占世界出口份额较高的商品。
   • 铜箔占世界总出口比重达31.2%，手动扳手及扳钳、苯乙烯、摄影用胶片和集成电路及微电子组件分别占21.2%、15.7%、15.4%、15.1%。

关键信息

1. 大陆进口中国台湾商品依赖度较高

• 依赖度超过50%的商品：

  • 自行车（8712）：依赖度73.35%
  • 手动扳手及扳钳（8204）：依赖度64.50%
  • 铜箔（7410）：依赖度52.63%

• 依赖度不低的商品：

  • 集成电路（8542）：依赖度35.80%
  • 激光仪器（9013）：依赖度39.83%
  • 苯乙烯（3903）：依赖度35.72%

• 涉及行业：

  • 半导体、光学光电子、化学原料、金属制品、工业金属、大炼化、机械制品和配件等。

2. A股上市公司对台营收占比

• 多数申万二级行业的对台营收占比不大，最高为2.66%（专业服务）。
• 主要涉及行业包括：其他交运设备、金属制品、工业金属、化学原料、光学光电子、半导体、专用设备、通用机械、元件、钢铁、玻璃制造等。

3. 中国台湾对大陆出口依赖度较高

• 2021年中国台湾出口至大陆的HS4位商品有40种，对大陆的出口依赖度均高于50%。
• 依赖度高于50%的行业：
  • 其他采掘、其他建材、稀有金属、光学光电子、饮料制造。
• 半导体依赖度为31.53%，仍属重要出口依赖行业。

风险提示

1. HTS编码与申万行业匹配可能存在误差。
2. 数据来源于中国台湾地区官方部门，可能与其他机构数据存在差异。
3. FactSet数据库中个股营收占比数据基于模型估算，仅供参考。

行业分析

中国台湾对世界出口比重较高的商品

大陆进口中国台湾商品依赖度较高的行业

中国台湾对大陆出口依赖度较高的商品

总结

中国台湾产业高度依赖出口，尤其是半导体、工业金属、化学原料等高附加值产品。大陆作为中国台湾的主要贸易伙伴，对台湾出口依赖度较高的商品包括电动车及其零件、集成电路、铜箔等。从A股上市公司的角度来看，多数公司对台营收占比不高，但部分行业如专业服务、冶钢原料等仍有一定比例。中国台湾对大陆出口依赖度高的行业涵盖造纸、纺织制造、采掘、建材、光学光电子等，显示出大陆在台湾经济结构中的重要地位。然而，需注意数据匹配可能存在误差，以及模型估算的局限性。