20171105-北京大学经济研究所-黄金周报_5页_847kb

黄金周报（2017-11-5）总结

核心内容

2017年11月5日发布的《黄金周报》主要分析了上周黄金市场的走势及其背后的驱动因素。报告指出，尽管美联储11月FOMC会议、特朗普宣布新任美联储主席人选以及非农就业数据等重要事件接连发生，但黄金价格整体呈现小幅盘整态势，反映出市场在这些事件面前保持观望态度。报告认为，短期内金价上行的可能性略高，但整体市场仍处于中期宽幅震荡状态。

主要观点

1. 市场观望情绪浓厚
   上周黄金市场没有出现明显波动，表明投资者在美联储政策、税改进展及非农数据等关键事件前持谨慎态度，整体市场情绪偏向观望。

2. 短期金价上行可能性略大
   尽管美联储加息/缩表和良好经济数据对金价构成压力，但基于以下三点原因，短期金价仍有上行空间：

   • 特朗普税改方案在国会通过存在较大不确定性，共和党内部不和可能导致方案失败；
   • 美朝核问题存在不确定性，特朗普的外交行程可能引发市场紧张情绪；
   • “通俄门”事件持续存在，暗示美国政局不稳定，避险需求仍对金价形成支撑。

3. 中期市场将维持震荡
   报告认为，未来中期黄金市场将保持宽幅震荡格局，不具备明显的单边走势，投资者不宜轻易进行单边操作。

4. 黄金仍具投资价值
   尽管黄金不产生收益，但其在货币属性和避险功能上仍优于比特币等数字货币，是投资组合中值得保留的资产类别。

关键信息

一周重要经济数据

• 欧元区10月消费者信心指数终值：-1，与预期和前值持平。
• 美国9月核心PCE物价指数年率：1.3%，与预期和前值持平。
• 欧元区第三季度季调后GDP年率初值：2.5%，高于预期和前值。
• 欧元区9月失业率：8.9%，低于预期和前值。
• 美国10月ISM制造业PMI：58.7，低于预期和前值。
• 美国10月非农就业人口变动：26.1万，不及预期。
• 美国10月平均每小时工资年率：2.4%，不及预期。
• 美国10月失业率：4.1%，低于预期。

机构观点

• 高盛：认为黄金在货币属性上优于比特币，是更有价值的资产，支持其在投资组合中的地位。
• 美银美林：预计2018年初债券收益率和美元走强将对金价构成压力，但若特朗普税改成功，可能提振金价。同时指出1,250美元为金价底部，并关注美联储鸽派、股市回调及政治动荡等因素对金价的潜在支撑。

技术分析

• 黄金日线图支撑位：1255美元；
• 阻力位：1300美元（重要阻力位）。

作者与团队信息

• 作者：孟葵
• 邮箱：MENGKUI GOLD_2016@163.COM
• 研究团队：北京大学经济研究所宏观经济研究课题组
  • 学术指导：刘伟
  • 负责人：苏剑
  • 成员：蔡含篇、陈阳、孔帅、李波、邢曙光等
  • 研究方向：中国经济波动、宏观调控、经济学理论、中国人口政策、新常态经济等。

免责声明

• 本报告为北京大学经济研究所学术机构发布，仅供学术交流使用；
• 所有信息和观点仅供参考，不构成任何投资建议；
• 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告内容。

投资建议

• 黄金市场短期存在上行机会，但中期仍以震荡为主；
• 投资者应关注特朗普税改、美朝关系及美国政治局势等关键变量；
• 避免在缺乏明确信号前进行大规模交易，保持谨慎观望态度。