20210824-山西证券-海鸥住工-002084.SZ-内外销营收快速增长_2021Q2单季收入创历史新高_4页_689kb

报告摘要

海鸥住工（002084.SZ）是一家专注于轻工和家用轻工领域的公司，2021年半年度报告显示其业绩表现良好，内外销收入均实现快速增长，公司市场表现及财务数据均体现出较强的盈利能力与增长潜力。分析师杨晶晶对该股维持“买入”评级，并对未来三年的盈利能力及估值水平进行了预测。

业绩增长显著：2021年上半年公司实现营业收入19.83亿元，同比增长50.17%；归属于母公司净利润8242.56万元，同比增长100.44%；扣非后净利润6554.13万元，同比增长63.65%。
内外销双增长：外销收入同比增长39.99%，内销收入同比增长57.43%，其中2021Q2单季收入创历史新高，同比增长41%。
盈利能力改善：尽管瓷砖业务毛利率下滑，但整体净利率小幅提升，达到4.19%。
业务多元化发展：公司通过整合产业链资源，拓展大家居产业链，涵盖五金龙头、瓷砖、橱柜、智能家居等多个领域，其中瓷砖业务增长尤为突出，同比增长177.95%。
装配式整装布局：公司已布局整装卫浴B端与C端双渠道，设立多个智造基地与营销中心，产品类型丰富，未来将拓展至住宅、ToC、EPC、商办等多领域。
投资建议：预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.32亿元、3.00亿元、3.64亿元，对应EPS分别为0.38元、0.49元、0.60元，PE分别为15.28倍、11.78倍、9.72倍，维持“买入”评级。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	15.5%	30.0%	36.7%	18.5%	13.0%
净利润增长率	67.3%	30.1%	-13.8%	18.1%	51.5%
毛利率	24.3%	23.9%	23.10%	23.6%	23.8%
净利率	5.1%	4.6%	4.19%	5.6%	6.0%
ROE	8.1%	8.6%	10.5%	12.0%	12.9%
PE	22.5	21.2	15.3	11.8	9.7
PB	1.8	1.8	1.6	1.4	1.3