20240428-华鑫证券-伊力特-600197.SH-公司事件点评报告_业绩持续修复_期待改革成效释放_5页_283kb

伊力特（600197）公司事件点评报告总结

投资要点

伊力特发布2023年年度报告与2024年一季度报告，显示业绩稳步复苏，主要由白酒需求回暖与公司提价策略推动。2023年全年及2024年一季度总营收分别为223.1亿元和83.1亿元，同比增长37%和12%；归母净利润分别为34.0亿元和15.9亿元，同比增幅分别为106%和7%。

总结

2023年公司高档酒营收与销量同比大幅增长，产品结构持续优化。低档酒量增迅速，吨价亦有提升。2024年公司整体渠道布局加快，尤其是疆内市场表现良好，疆外实现边际修复。销售架构持续调整，直销渠道贡献突出。

产品结构方面，高档酒在营收中的主导作用进一步增强，预计未来吨价与毛利率的提升将持续推动盈利能力。低档酒与中档酒的增长均提供了坚实的业绩支撑。

2024年公司将全面推进招商工作，调整产品结构，强化区域销售策略，提高终端渗透率。提价动作落地、渠道策略优化及产能释放为公司净利率提升提供空间。

研究预测，2024-2026年EPS预计分别达到0.96元、1.23元和1.49元，对应PE分别为21倍、16倍和14倍，维持“买入”评级，目标估值中枢逐步下移，成长性与估值匹配度逐步提升。

主要风险包括宏观经济下行、疆外市场开拓不及预期、品牌增长不及预期以及公司内部改革效果不及预期等问题。

报告指出，近年来管理层执行力强，产品提价与渠道改革已显成效，未来业绩持续成长具有较大可能性。短期内需关注税负压力与消费复苏节奏变化，中长期建议投资者逐步关注公司作为白酒板块黑马的投资价值。

📌免责声明📌
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