2021年A股策略展望：中庸之道-20201218-浙商证券-27页_1mb

2021年A股投资策略总结

核心内容

2021年A股市场将进入结构性机会丰富的权益慢牛时代，投资者应采取“结构做多，均衡配置”的策略。传统经济板块受益于全球疫情修复，而新兴经济板块则受5G应用和新兴消费推动。

主要观点

• 慢牛时代开启：随着经济转型，A股从指数牛市转变为分部牛市，市场调整周期缩短但波动性增加。
• 盈利趋势：2021年A股企业盈利增速预计转正，整体呈现“前高后低”的趋势。
• 流动性变化：宏观流动性将边际收紧，股市资金流入规模略有下降。
• 科技创新驱动：科技创新成为十四五期间产业政策的重点，尤其在5G应用和自主可控领域。
• 次新板块潜力：次新股具备成长性，尤其关注新赛道新龙头及机构重仓的次新股。

关键信息

1. 核心观点篇：结构做多均衡配置

• 长周期视角：经济转型开启结构性机会丰富的权益慢牛时代。
• 短周期视角：盈利上行叠加剩余流动性下行，指数区间震荡，结构性做多。
• 行业配置：传统经济关注可选消费和低估值板块；新兴产业关注汽车智能化、消费电子和物联网。

2. 运行特征篇：慢牛时代已经开启

• A股从指数牛市转向分部牛市，从“牛短熊长”转向“牛长熊短”。
• 调整周期缩短，但波动性增加，主要由于机构定价权提升。

3. 企业盈利篇：盈利转正前高后低

• 2021年GDP实际同比增速预计为8.9%，四个季度分别为19.4%、8.1%、6.0%、4.8%。
• 2021年A股企业盈利增速预计转正，全年归母净利增速预测值为16%。
• 名义GDP增速预计为10.7%，其中一季度冲高至19.6%，之后逐渐回落。

4. 资金层面篇：流动性或边际收紧

• 宏观层面：M2和社融增速预计回落，信贷增速也有所下降。
• 股市层面：资金流入规模预计微降至15300亿元，主要流入渠道包括居民理财、海外资金和养老金。
• 2021年IPO筹资金额预计达到6700亿元，注册制推动市场融资活跃度。

5. 产业政策篇：重点关注科技创新

• 十四五期间科技创新将成为重点，特别是5G应用和自主可控领域。
• 各省市已陆续出台科技新基建三年或五年行动方案，推动相关产业发展。

6. 行业配置篇：新老经济均衡配置

• 大科技配置方向：关注消费电子、汽车智能化、人工智能、半导体设计等板块，其中信创、电动车、物联网盈利增速提升显著。
• 大消费配置方向：可选消费（酒店、电影、旅游、免税）和新零售等板块盈利增速提升明显。
• 大周期配置方向：关注航空、机场、公路交通、工业金属等板块，这些行业受益于全球经济修复。

7. 专题策略篇：掘金次新储备牛股

• 次新股具备成长性，且机构持仓低，当业绩拐点显现时，机构加仓会放大涨幅。
• 重点关注近两年上市的新股中涌现的新赛道新龙头，如公牛集团、华润微、石头科技等。
• 基金重仓次新股值得积极关注，如金山办公、西部超导、康龙化成等。

风险提示

• 中美经贸摩擦超预期
• 流动性收紧超预期
• 实体经济修复低于预期

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