20260330-德邦证券-策略点评_A股韧性凸显_5页_672kb

A股市场策略点评总结

核心内容概览

本报告由德邦证券分析师程强、翟堃及研究助理卢柯源撰写，分析了2026年3月30日A股、债券及商品市场的表现，并对后续市场走势进行了展望。报告指出，在中东地缘政治风险持续的背景下，A股市场展现出一定的韧性，资金开始转向结构性机会，同时国债期货及商品市场也因流动性宽松和供给收缩预期而走强。

一、市场行情分析

1）股票市场：涨跌不一，成交额回升

• A股市场整体呈现整理态势，三大指数走势分化：

  • 上证指数：上涨0.24%
  • 深证成指：下跌0.25%
  • 创业板指：下跌0.68%
  • 科创50指数：下跌0.84%

• 总成交额回升至1.93万亿元，较前一交易日放量3.4%，市场情绪有所回暖。

• 板块分化明显：

  • 领涨板块：有色（+1.79%）、军工（+1.47%）、纺织（+1.41%）、通信（+1.20%）、建材（+1.16%）、医药（+0.97%）
  • 领跌板块：电力公用事业（-2.25%）、家电（-1.54%）、新能源（-1.34%）、综合金融（-1.18%）、消费者服务（-0.99%）

• 概念指数表现活跃，如铝产业（+5.22%）、两岸融合（+4.57%）、玻璃纤维（+4.36%）等，反映出资金在资源品、制造业升级及成长方向中寻找弹性机会。

• A股未完全跟随外围避险情绪走弱，场内资金在小盘弹性与部分防御方向同步布局。

2）债券市场：国债期货全线上涨

• 国债期货市场全线走强，各期限品种均上涨：

  • 30年期国债期货TL2606：+0.38%，收于111.60元
  • 10年期国债期货T2606：+0.15%，收于108.40元
  • 5年期国债期货：+0.10%
  • 2年期国债期货：+0.04%

• 央行开展2695亿元7天期逆回购操作，净投放2615亿元，显示流动性宽松。

• 各期限Shibor利率普遍回落，说明银行间资金面宽裕，债市情绪偏积极。

• 短期债市或维持偏强震荡格局，超长端表现更强，反映中长期利率债配置需求上升。

3）商品市场：商品指数上涨，集运与能化品联动走强

• 南华商品指数收于3102.9点，上涨0.97%。

• 集运指数（欧线）上涨6.32%，能化品如碳酸锂、纯苯等也显著上涨。

• 集运指数上涨主要受中东局势升级对航运供给的冲击影响，包括霍尔木兹海峡危机及红海航线安全风险，导致船舶绕行好望角，拉长航程并推升成本。

• 铝价上涨3.43%，主要因海湾铝厂遭袭击，全球原铝供应收缩预期升温。

二、交易热点追踪

1）近期热门品种梳理

2）近期核心思路总结

• 权益市场：中东局势及油价冲击仍压制全球风险偏好，但A股市场展现出独立性，短期交易重心转向内部结构性机会，需关注中东局势演变、国际油价走势及外围市场波动。

• 债市：流动性宽裕，国债期货各期限走强，债市情绪偏积极，短期或维持偏强震荡格局。

• 商品市场：地缘政治风险持续向商品市场传导，集运指数与铝价走强，商品市场或围绕地缘风险溢价与供给收缩预期展开，结构性行情有望延续。

三、风险提示

• 国际地缘政治变化可能对市场产生进一步影响。
• 国际大宗品价格波动可能对相关资产造成冲击。

四、分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 卢柯源：德邦证券研究所研究助理，硕士学历。

五、法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需谨慎决策。
• 未经书面授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。