20240225-中财期货-纸浆投资策略周报_海外价格报平_上涨势能延续_7页_1mb

纸浆市场分析总结

核心观点：

• 短期走势震荡偏强。
• 中期走势震荡。
• 操作建议：逢低多。

逻辑驱动：

• 供应：12月纸浆进口量增至323万吨，同比增长59%，主要因阔叶浆进口维持高位。全球发运量大幅提升，中国进口占比增加。
• 库存：欧洲漂针浆库存居高，漂阔浆持续累库；国内港口总库存略降但仍处于累库周期，节后需求可能恢复。
• 需求：北方雨雪影响出货，但下游采购逐步增加，预计下周价格上涨。纸企开工提振，成品纸需求回升迹象。
• 其他：进口利润修复，阔叶浆价格跟随上涨，进口窗口可能打开。

风险提示：

• 疫情扩散。
• 海外装置停机。
• 海外浆价持续上涨。

重点关注：

• 海外浆厂停工状况。
• 下游成品纸订单变化。

此报告基于2024年2月25日的纸浆投资策略周报，供参考。