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新视野下医药投资：传统与国际化，品类驱动业绩增量

本周行情回顾

• 医药生物指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数2.06个百分点，行业涨跌幅排名第10。
• 医药生物PE（TTM）为27X，处于2012年以来历史低位（较均值低7个单位），估值处历年低点。
• 子行业分化明显：血液制品、医疗设备等领涨；医院、中药等细分下跌。个股中，创新药、生物制品等成为涨幅主力。

投资机会主线

1. 传统品类
   • 抓住中药创新药、OTC品牌、国企改革个股机会。
2. 现代产品
   • 重点在快跟随型药械甚至首创药械，2024年将现品类落地与商业化放量，2025年起扭亏为盈将推动估值变化。
3. 国际化布局
   • 国际化标的需配置更高仓位，如已获FDA审批的亿帆医药、君实生物等。

投资建议

• 行业龙头配置：智飞生物、迈瑞医疗、爱尔眼科。
• 细分领域龙头：君实生物、亚辉龙、绿叶制药。
• 弹性标的：英诺特、泽璟制药等低估值但有变化的小市值公司。
• 细分领域关注：骨科、减肥药产业链、药房（一心堂等）、医疗器械（骨科、电生理等）。

重点关注个股

• 年度配置思路：12月建议关注迈瑞医疗、亚辉龙、君实生物、英诺特、海泰新光、健麾信息、绿叶制药、智飞生物、泽璟制药。

风险提示

• 政策风险、竞争风险、股价波动风险。