20250818-铜冠金源期货-镍周报_降息预期摇摆_镍价震荡_8页_1mb

镍周报总结

宏观面：

• 美联储年内降息预期反复。初受贝森特言论引导，市场预期年内降息3次、幅度最高175bp；后因PPI数据超预期，市场计价通胀风险，美联储释放鹰派信号，造成宏观预期摇摆。
• 高通胀与弱就业并存，降息预期反复，导致镍价震荡。

基本面：

• 过渡宽松预期和资源成本抬升均对上游通胀施压，PPI可能向CPI传导，价格上涨风险加大。
• 尽管镍矿供给趋向宽松，但价格未明显松动；镍铁价格回升，工厂利润修复，但消费力度不佳；不锈钢需求低迷，持货商降价出货。
• 新能源汽车消费增长转负，需求表现不佳；硫酸镍市场热度延续，但终端消费不振，成本压力未见缓解。
• 镍库存方面，国内外库存均呈增加态势，市场供应预期平稳，矿端有走弱预期但尚未落地。

市场走势：

• 上周镍价震荡，SHFE镍主力合约下跌1530元/吨；LME镍下滑186.45美元/吨。
• 镍升贴水稳定，金川镍与进口镍升贴水变化较小，高镍生铁价格略有上行，不锈钢库存小幅上升。

产业动态：

• 新项目进展：Winshear签署苏格兰镍项目期权协议；Lifezone Metals获得6000万美元贷款用于坦桑尼亚镍项目开发。
• 行业挑战：印尼镍业面临监管、ESG合规及成本压力挑战，部分冶炼厂可能被迫停产。

展望：

• 单一终端需求疲软，基本面暂无明显改善。
  在全球货币政策预期反复、产业供需结构未发生重大转变的背景下，镍价预计在宏观驱动下震荡运行。