20240709-华安证券-基础化工行业专题_锦纶深度报告_消费升级带动需求增长_原材料国产化促进产能释放_49页_1mb

锦纶深度报告：消费升级与原材料国产化驱动行业发展

本文对锦纶行业的现状及未来发展进行全面分析，涵盖了锦纶6、锦纶66、再生锦纶等细分领域。报告认为，消费升级推动下游需求增长，尤其是户外运动和瑜伽用品的兴起，带动锦纶市场增长。同时，原材料国产化加速，如己内酰胺、己二腈的部分国产生产能力提升，有助于降低生产成本，推动产能扩张。

核心观点总结

• 行业前景：锦纶需求受益于消费升级和环保趋势，市场规模稳步增长。
• 锦纶6：性能优势明显，国产化推动产能释放，高端化不足是主要挑战。
• 锦纶66：原材料国产化进程加速，产能扩张潜力大，应用领域不断扩展。
• 再生锦纶：符合低碳发展趋势，技术壁垒高，政策支持力度大。
• 投资建议：关注原材料一体化企业、技术壁垒高的企业以及受益于景气度提升的设备企业。

锦纶行业概述

锦纶（尼龙）作为合成纤维的代表，广泛应用于服装、工业丝、工程塑料等领域。其优势包括轻便、耐磨、弹性好，且国产化进展显著，逐步打破国外垄断。

锦纶6：性能提升和国产突破

• 需求端：中高端产品受益于消费升级，下游需求集中在户外服装、家纺等领域，预计到2025年表观消费量达426万吨。
• 供给端：己内酰胺国产化推动产能释放，高端化不足仍是瓶颈。
• 趋势：高端化、差异化竞争将成为未来主要方向。

锦纶66：国产化加速与产能扩张

• 需求端：工程塑料和工业丝需求稳健增长，原料国产化进程加快。
• 供给端：己二腈国产化加速，带动产能释放，2024～2025年新增产能约100万吨。

再生锦纶：环保政策与技术壁垒

• 需求端：欧盟、中国等政策推动再生纤维使用，预计全球再生成长空间巨大。
• 供给端：物理法和化学法各有优劣，化学法因高技术壁垒成为主流趋势。
• 趋势：循环经济模式推动行业向绿色转型。

投资建议与风险提示

推荐关注企业：

• 原材料一体化企业：【神马股份】、【华鲁恒升】、【鲁西化工】；
• 技术装备领先企业：【台华新材】、【聚合顺】、【华鼎股份】、【中国化学】；
• 设备企业：【三联虹普】等。

风险提示：

• 需求不及预期；
• 原材料价格波动；
• 政策支持力度不足；
• 行业竞争加剧。