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玉米月投资策略总结（2022年08月）

核心内容概述

2022年8月，玉米主力合约C2209报收2670元/吨，较上月下跌3.96%，月内价格波动较大，最高触及2774元/吨，最低下探2548元/吨。整体市场表现偏弱，受供应端增加、需求端走弱及替代品影响，玉米价格承压。本文从基本面、市场走势及后期展望三方面进行分析，为投资者提供参考。

一、本月玉米市场基本面分析

1. 供应端情况

1.1 国际市场

• 美国农业部7月份供需报告显示，2022/23年度玉米供应和期末库存预估上调。
• 期初库存上调2500万蒲，产量上调4500万蒲，期末库存上调7000万蒲。
• 美国新季玉米产量上调至145亿蒲，大豆产量下调至45亿蒲。
• 美国大豆优良率提升至60%，但作物状况整体偏弱，优良率与往年相比略有下降。

1.2 新作玉米

• 春玉米方面，西南地区处于吐丝至乳熟期，东北、西北、华北地区处于开花至吐丝期，发育期接近常年同期或偏早。
• 夏玉米方面，西南地区处于开花至吐丝期，华北、黄淮、西北地区处于七叶至拔节期。

1.3 进口情况

• 6月玉米进口量221万吨，环比增长6.25%，但同比减少38.2%。
• 1-6月累计进口1359万吨，同比下降11.1%，主要受俄乌战争影响，乌克兰玉米进口锐减。
• 美国成为最大供应国，占62.1%，乌克兰占36.13%。

1.4 港口库存

• 北方港口库存378万吨，环比减少9.13%，同比增加35.97%。
• 南方港口库存93.3万吨，环比减少14.25%，同比增加61.3%。

1.5 替代品影响

• 饲用稻谷定向拍卖持续进行，累计拍卖量1850万吨，实际成交量1803万吨，成交率97%。
• 2017年粮源预计以饲用定向稻谷形式流入饲料企业，对玉米市场形成较大冲击。

二、需求端情况分析

2.1 饲料养殖终端及饲用需求

• 2022年6月全国工业饲料总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。

• 各类饲料产量变化：

  • 猪饲料：945万吨，环比-4.1%，同比-12.4%
  • 蛋禽饲料：248万吨，环比-3.9%，同比-6.4%
  • 肉禽饲料：701万吨，环比-1.7%，同比-14.9%
  • 水产饲料：295万吨，环比+16.9%，同比+11.8%
  • 反刍动物饲料：117万吨，环比+0.1%，同比+3.3%

• 1-6月全国工业饲料总产量13653万吨，同比下降4.3%。

2.2 深加工企业消费量

• 30周（7月21日-7月27日）全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米88.9万吨，环比减少4.0万吨，同比增加3.8万吨，增幅4.44%。

三、后期展望

• 国内东北基层余粮持续消耗，粮源集中在贸易商手中，部分贸易商因资金压力降价出货。
• 饲料需求进入季节性淡季，玉米饲料消费走弱。
• 深加工企业开工积极性下滑，玉米销售受阻。
• 部分地区春玉米上市，新小麦供应上量，替代谷物对玉米价格形成阶段性压力。
• 长期来看，国内玉米产需缺口仍存，短期价格或震荡运行。
• 后市关注点：
  • 上方压力位：2730元/吨
  • 下方支撑位：2500元/吨
  • 国内外主产区天气情况

四、风险提示

• 本报告为华融期货投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 投资者应根据自身投资目的、财务状况及风险承受能力进行独立决策。
• 期市有风险，入市须谨慎。

五、客户适配

• 本报告适合所有客户使用，尤其是中长线投资者。

六、免责声明

• 本报告分析师/投资顾问具备期货从业资格，以勤勉态度独立出具。
• 报告信息来源可靠，但公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
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