20250610-南华期货-镍_不锈钢_短期或延续震荡_5页_1mb

镍&不锈钢市场分析总结

核心内容

镍市场走势

当前沪镍价格处于底部震荡状态，短期预计价格区间为 11.7-12.6 万元/吨。20日滚动波动率为 15.17%，处于历史 3.2% 百分位，表明市场波动较小，趋势不明显。

不锈钢市场走势

不锈钢价格同样呈现震荡态势，主力合约价格为 12640 元/吨。不锈钢社会库存为 983.3 吨，环比增加 15.8 吨，去库速度较慢。不锈钢进入传统需求淡季，市场情绪偏弱。

主要观点

镍产业基本面

• 菲律宾镍矿出口禁令：菲律宾政府计划于 2025年6月 禁止镍矿出口，短期内可能对镍价形成支撑。
• 印尼内贸基准价：印尼内贸基准价小幅下移，六月升水稳定，对镍价有一定支撑作用。
• 镍铁价格：镍铁价格仍呈下降趋势，利润压力导致上下游采购力度减弱，市场博弈仍存。
• 新能源链路：新能源链路镍盐价格受镍价影响有所下行，需求端表现疲软。

不锈钢基本面

• 需求淡季：不锈钢进入传统需求淡季，市场情绪低迷，部分贸易商让利出货。
• 库存去库缓慢：不锈钢社会库存持续高位，去库速度缓慢，对价格形成压力。
• 冷轧卷利润率：304不锈钢冷轧卷利润率季节性表现，反映市场对不锈钢的需求和成本压力。

关键信息

镍产业库存

• 国内社会库存：39375 吨，环比减少 2178 吨。
• LME镍库存：199092 吨，环比减少 1014 吨。
• 镍生铁库存：31462 吨，环比增加 1907.5 吨。

不锈钢库存

• 不锈钢社会库存：983.3 吨，环比增加 15.8 吨。

管理策略建议

库存管理

• 情景分析：产品销售价格下跌，库存有减值风险。
• 策略推荐：
  • 做空沪镍期货：根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风险。
  • 卖出看涨期权：通过卖出看涨期权进行对冲，策略等级为 2。
• 套保工具：沪镍主力合约。
• 买卖方向：卖出。
• 套保比例：60%。

采购管理

• 情景分析：公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨。
• 策略推荐：
  • 买入远期合约：根据生产计划买入沪镍远期合约，提前采购锁定生产成本，策略等级为 3。
  • 卖出看跌期权：通过卖出看跌期权进行对冲，策略等级为 1。
  • 买入虚值看涨期权：买入虚值看涨期权对冲价格上涨风险，策略等级为 3。
• 套保工具：场内/场外期权。
• 买卖方向：卖出或买入，视策略而定。
• 套保比例：依据采购计划。

市场关注点

后续主要关注：

• 现货成交情况：了解实际供需变化。
• 基本面驱动：包括镍矿价格、不锈钢需求、新能源链路表现等。

图表信息

• 镍内外盘走势：反映镍价在国内外市场的联动性。
• 不锈钢主力合约：展示不锈钢价格走势。
• 镍仓单库存季节性：显示镍仓单库存变化趋势。
• 菲律宾红土镍矿价格：FOB价格走势。
• 中国一体化MHP生产电积镍利润率：展示电积镍生产利润季节性。
• 中国港口镍矿库存分港口季节性：显示不同港口镍矿库存变化。
• 生产硫酸镍利润率：按原料分类展示利润率。
• 印尼高镍生铁价格：到港含税平均价。
• 中国8-12%镍生铁出厂价：全国平均价格。

免责声明

本报告仅供南华期货境内客户使用，不构成任何投资建议。市场存在潜在变化及交易风险，报告观点可能随时调整。客户应独立判断，不依赖本报告进行交易决策。未经授权，不得转发或商业使用本报告内容。