医疗保健行业：长江消费国货崛起系列之四，国产医疗器械崛起正当时-20200819-长江证券-26页_1mb

长江消费Ⅰ国货崛起系列之四：国产医疗器械崛起正当时

核心内容

国产医疗器械行业在20世纪90年代因技术发展滞后而长期依赖进口产品，但随着国内基础科学和精密制造技术的进步，国产医疗器械在性价比优势和技术创新的推动下，逐步实现进口替代并走向国际市场。

主要观点

1. 进口替代进程加快：国产医疗器械从低端市场起步，逐步向高端市场渗透，推动了国内市场的变革。
2. 技术突破：企业通过持续的研发投入和技术突破，实现了产品性能与进口产品的接轨。
3. 政策支持：国家出台多项政策鼓励国产医疗器械的采购和创新，为行业发展提供了良好的环境。
4. 资本助力：一级市场对医疗器械行业的投资热度持续上升，加速了企业的发展步伐。
5. 国际化发展：部分企业如迈瑞医疗，已在全球市场占据一席之地，成为行业领军者。

关键信息

进口替代进程

• 2018年，国产监护类、灯床塔等手术室设备销售额占比已超过50%，进口替代进程领先。
• 国产血管造影机、血液净化设备、软式内窥镜等销售额占比在5%以下，但已取得一定突破。
• 在心脏支架领域，国产支架已占药物洗脱支架市场70%以上份额，实现进口替代。
• 骨科植入耗材中，国产创伤类、脊柱类、关节类耗材销售额占比分别为68%、39%和27%。

国产医疗器械的竞争力

• 性价比优势：国产医疗器械在价格上显著低于进口产品，同时在性能上已能与进口产品相媲美。
• 研发投入：从2013-2019年，申万医疗器械板块上市公司研发支出占比从4.96%提升至7.31%。
• 迈瑞医疗：作为龙头企业，其研发支出占收入比重长期保持在10%左右，2019年研发支出达16.49亿元，居行业首位。

国际市场拓展

• 中国医疗器械出口额从2008年的111亿美元增长至2018年的236亿美元，复合增速约8%。
• 2017年迈瑞医疗在全球监护仪市场占有率达10%，位列第3位；2016年其在超声市场占有率达5%，位列第6位。
• 迈瑞医疗产品已出口至全球190多个国家和地区，成为国际知名企业的合作伙伴。

政策支持

• 分级诊疗政策：推动了基层医疗器械采购需求的增长，促进了国产设备的销售。
• 鼓励采购国产设备：国家发布六批次优秀国产医疗器械目录，为医院采购提供了参考。
• 创新医疗器械特别审批通道：缩短了创新产品的审评审批时间，加快了产品上市速度。

资本推动

• 自2017年以来，已有40家新医疗器械企业上市，带动行业整体发展。
• 一级市场对医疗器械的投资持续升温，推动了企业研发、产能和渠道的扩展。

龙头企业“迈瑞医疗”的崛起之路

研发实力

• 自1992年起，迈瑞医疗转向自主研发，建立八大研发中心，覆盖全球多个地区。
• 研发人员占比25.5%，其中硕士及以上学历占比63.8%，40岁以下占比92.3%，形成高素质的研发团队。
• 2019年，公司申请专利884件，获得授权249件，研发成果显著。

产品多元化

• 迈瑞医疗在1992年推出监护仪后，逐步进入血球分析仪、超声、生化检测、麻醉机、除颤仪、呼吸机等多个领域。
• 产品线丰富，满足了不同层次的市场需求，推动了公司业绩的持续增长。

国际化战略

• 自2000年启动出口业务，2007年海外收入占比超过50%。
• 2019年，公司收入165.56亿元，同比增长20.38%；归母净利润46.81亿元，同比增长25.85%。
• 在新冠疫情中，公司迅速响应市场需求，提升产能，推动海外市场拓展。

风险提示

1. 国产医疗器械进口替代进程不达预期。
2. 医疗器械集采降价压力大于预期。

结论

国产医疗器械在技术、政策和资本的共同推动下，正在实现进口替代并拓展国际市场。迈瑞医疗作为行业龙头，其研发实力、产品多元化和国际化战略为其成功奠定了基础。未来，随着政策的持续支持和市场的不断拓展，国产医疗器械有望在全球市场占据更大份额。