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详细总结：铜价走势及市场动态分析（2025年12月13日-12月12日）

核心内容概述

在2025年12月13日至12月12日期间，铜价整体呈现上涨趋势，但预计未来涨幅将有所放缓。市场受到美联储降息预期、年底补仓、库存变化以及消费端需求疲软等多重因素影响，呈现出复杂的供需格局。同时，铜的现货与期货市场、进口成本、废铜市场以及消费端表现均对价格走势产生重要影响。

主要观点

1. 铜价走势

• 现货市场：SMM1#电解铜价格在91,700至93,595元/吨之间波动，周中上涨。
• 期货市场：SHFE铜期货价格在94,080元/吨，LME铜期货价格为11,552.50美元/吨，显示出铜价在国内外市场均保持强势。
• 市场预期：铜价上涨动能预计在下周减弱，但仍维持在高位。

2. 美联储政策影响

• 利率调整：美联储在12月12日宣布降息25个基点至3.50%-3.75%，这是年内第三次降息。
• 政策信号：降息被市场解读为鸽派信号，美联储表示将继续关注经济双目标（就业与通胀），并维持短期国债购买计划至2026年4月15日。
• 主席表态：Jerome Powell强调货币政策将根据数据灵活调整，而非预设路径。

3. 库存变化

• LME库存：增加0.14万吨至1659万吨。
• SHFE库存：增加0.05万吨至894万吨。
• 国内社会库存：增加0.27万吨至1630万吨。
• 保税区库存：减少0.20万吨至755万吨。
• Comex库存：增加1.38万吨至4506万吨。

4. 矿山与贸易动态

• 铜精矿价格：SMM进口铜精矿价格为-43.08美元/干吨，较前一周略有下降。
• 国内贸易精矿价格系数：20%品位的铜精矿价格系数为95%-97%。
• 长期合同谈判：Antofagasta公司与国内冶炼企业就2026年长期合同展开谈判，买卖双方报价存在分歧。

5. 废铜市场

• 广东与江西：废铜报价分别上涨至7%和7.5%，显示出市场紧缩。
• 企业端波动：企业端报价波动有限，同比增长不足0.5%。
• 未来预期：废铜市场仍具支撑力，但高铜价可能抑制下游采购意愿。

6. 消费端表现

• 铜杆生产率：主要铜杆生产商开工率下降至64.54%，同比减少17.83个百分点。
• 下游采购：由于铜价高位，下游企业采购意愿减弱，成品库存减少5.14%至69,250吨。
• 原材料采购：原材料采购保持谨慎，库存下降2.57%至26,500吨。
• 价格波动影响：部分下游买家在小幅回调时补仓，反映对进一步涨价的担忧。

关键信息汇总

价格与基差数据

库存数据

仓单与套利数据

交易策略建议

多头策略

• 建议：在铜价回调时逢低买入，以对冲价格波动风险。
• 参考区间：90,500–91,000元/吨。
• 理由：市场仍受年底补仓及美联储降息预期支撑，但上涨动能预计减弱。

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• 研究人员：shicheng、chensijie、fengfan、wangyuwu、linyihang。