20240811-中泰证券-途虎-W-09690.HK-消费下沉趋势致行业短期承压_坚定看好长期破局成长性_5页_615kb

途虎养车公司点评总结

推荐评级与目标价格

维持“买入”评级，目标价格为1624港元。

公司基本情况

途虎养车总股本和流通股本均为812百万股，当前股价为1624港元，市值约131.85亿港元。分析师包括何俊艺、刘欣畅和毛䶮玄。

行业分析：消费下沉趋势与结构调整

短期受宏观环境及基数效应影响，汽车后市场表现平淡，进厂台次同比下滑。然而，公司积极布局三四线及低线城市门店，增强自有品类占比，提高供应链议价能力，预计盈利能力将逐步改善。

售后市场格局变化

传统经销商面临增长乏力，存在一定退网风险，IAM（互联网汽车服务商）市场份额逐步提升，集中度提高。公司凭借品牌、资本与管理优势，有望在市场调整中脱颖而出。

财务预测与估值

预计公司2024-2026年营业收入分别为146亿、160亿和179亿元人民币，净利润分别为72亿、107亿和137亿元，对应PE分别为167、112、87倍，P/B分别为16、13、10倍。随着行业格局优化和公司战略深化，估值将持续提升。

风险提示

1. 互联网一体化平台竞争加剧，影响盈利能力。
2. 自有品类拓展不及预期，可能拖累客单价提升。
3. 低线城市门店扩张不及预期。
4. 公开数据滞后和行业测算偏差风险。

结论

公司受益于汽车后市场重构及消费下沉趋势，作为行业龙头，基本面稳健，成长性可持续，维持“买入”建议。

注：本文基于最新报告数据整理，实际投资决策需结合更多因素全面评估。投资涉及风险，决策需谨慎。