20240503-东海证券-海外观察_2024年5月美国FOMC会议_5月FOMC预示的政策前景及资产含义_6页_379kb

美联储5月FOMC会议核心总结

美联储5月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.5%不变，符合市场预期。鲍威尔表示，鉴于当前通胀粘性强且经济前景不明朗，政策利率短期内将保持“不上不下”的状态，既排除短期内降息的可能性，也不认为需要进一步加息。

通胀数据方面，超核心CPI已连续5个月回升，但核心PCE和CPI同比增速仅连续2个月和1个月反弹，私人部门工资增长放缓。这表明美国通胀顽固，短期内难达2%目标，但反弹势头未确立。

会议态度总体偏鸽：前瞻指引中降息概率高于加息，且从6月开始放缓量化紧缩（国债缩减上限降至25亿美元，MBS保持35亿美元）。这一政策因美元流动性充裕而较预期提前，导致美债收益率上升，美股和长期债券价格有所上涨，利率期货市场预期首次降息时间为11月。

市场对降息的预期提前，美国2年期国债收益率下探至5%以下，但基本面强韧，地缘政治风险和大宗商品涨价可能推动通胀上行。美联储当前操作可能滞后于通胀，年内转鹰派可能性较大，实际融资成本下降可能进一步刺激通胀。

风险包括通胀不确定性、全球经济波动和美元流动性问题。若通胀反弹或经济下行，美联储政策路径可能调整，影响资产价格稳定。