20251211-东海证券-海外观察_2025年12月美国FOMC会议_12月FOMC会议的三点超预期_5页_610kb

美联储12月FOMC会议分析总结

美联储12月会议如期降息25个基点至3.50%-3.75%区间，符合市场预期。会议显示核心观点为美联储对2025-2026年经济和通胀展望有所调整。

超预期点主要在三个方面：第一，扩表400亿美元和取消SRF限额，旨在缓解流动性紧张；第二，鲍威尔成功调和票委分歧，票型比例9:3，提升了预期管理稳定性；第三，鲍威尔发布会上对数据持鸽派态度，强调就业优先和数据依赖政策。

点阵图预测2026年降息一次，终端利率3.4%；2027年再降息一次，终端利率3.1%，显示相对谨慎偏鹰立场。SEP经济预测上调经济增速，失业率维持稳定，核心通胀下滑。

市场反应为美债收益率走低、美股收涨、金价上涨，体现了对宽松货币政策更强计价。预计2026年将进一步降息两次，全球经济数据和通胀走势将影响路径。

风险包括关税影响通胀超预期、就业市场快速好转可能逆转宽松预期。