20220930-国信证券-宏观经济数据前瞻_2022年9月宏观经济指标预期一览_4页_148kb
报告摘要
2022年9月宏观经济数据前瞻总结
核心内容概述
2022年9月国内宏观经济数据将在10月陆续公布，国信证券经济研究所提前发布了主要经济指标的预测。整体来看，9月经济运行延续了疫情散点多发的态势，但新增感染者人数较8月有所回落，居民收入预期有所改善，但消费修复仍受到抑制。同时，受油价下跌和食品价格上涨的影响，CPI与PPI走势呈现分化特征，货币政策继续支持实体经济，信贷和融资规模保持增长，但增速有所放缓。
主要观点
- 消费修复受限：9月社会消费品零售总额当月同比预计回落，主要受疫情反复和居民收入预期改善有限的影响。
- CPI与PPI分化：食品价格持续上涨，带动CPI环比明显高于季节性；而油价下跌和非食品价格走弱，导致CPI同比明显上升至3.0%。PPI环比预计回升至0.3%，但同比在高基数影响下继续回落至1.4%。
- 工业与投资稳步增长：工业增加值和固定资产投资当月同比继续上升，显示工业生产和投资活动保持一定韧性。
- 出口增速放缓：海外高通胀和经济增速放缓背景下，国内出口同比继续回落，但幅度较有限。
- 融资环境总体宽松：信贷维持同比多增，社会融资总量月增量预计为26000亿元，但企业债券和政府债券净融资同比减少，融资存量增速小幅回落。
关键数据预测
| 指标 | 国信预测（2022-09） | 前期数据（2022-08） |
|---|---|---|
| GDP（当季，%） | 3.1 | 0.4 |
| CPI（当月，%） | 3.0 | 2.5 |
| PPI（当月，%） | 1.4 | 2.3 |
| 工业增加值（当月，%） | 4.7 | 4.2 |
| 固定资产投资（累计，%） | 6.5 | 5.8 |
| 社会消费品零售总额（当月，%） | 2.0 | 5.4 |
| 出口（当月，%） | 6.0 | 7.1 |
| 进口（当月，%） | 0.1 | 0.3 |
| 贸易顺差（当月，亿美元） | 862 | 794 |
| 信贷月增量（亿元） | 18000 | 12500 |
| 信贷余额累计增速（%） | 12.1 | 12.2 |
| 社会融资总量月增量（亿元） | 26000 | 24322 |
| 社会融资总量累计增速（%） | 10.4 | 10.5 |
| M2（同比增速，%） | 12.1 | 12.2 |
风险提示
- 政策调整滞后
- 疫情扩散
- 经济增速下滑
相关研究报告
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投资评级说明
| 类别 | 级别 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 买入 | 股价表现优于市场指数20%以上 |
| 股票投资评级 | 增持 | 股价表现优于市场指数10%-20%之间 |
| 股票投资评级 | 中性 | 股价表现介于市场指数±10%之间 |
| 股票投资评级 | 卖出 | 股价表现弱于市场指数10%以上 |
| 行业投资评级 | 超配 | 行业指数表现优于市场指数10%以上 |
| 行业投资评级 | 中性 | 行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 行业投资评级 | 低配 | 行业指数表现弱于市场指数10%以上 |
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