20191030-中国银河-传媒10月行业动态报告：中国手游市场收入增速持续回暖，关注贺岁档及春节档重点影片_43页_2mb

中国传媒行业研究报告总结

核心内容

行业整体表现

• 2019年国庆档电影分账票房达40.84亿元，观影人次达1.17亿，分别同比增长131.13%和116.67%，创下历史新高。
• 8月中国手游市场收入同比增长18.6%，行业进入精细化运营阶段，精品化趋势明显。
• 传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间，政策趋严推动行业向规范化和精品化发展。

主要观点

• 影视行业：国庆档票房表现强劲，国庆献礼影片带动市场热度，未来关注贺岁档和春节档重点影片表现。
• 游戏行业：手游市场延续良好增速，版号恢复发放推动行业回归创作，自研能力成为核心竞争力。
• 阅读行业：图书出版增速放缓，但数字阅读市场规模持续扩大，用户基础逐年增加。
• 营销行业：广告刊例花费降幅收窄，出海推广成为未来趋势，数字化营销提升效率。

关键信息

影视行业

• 2019年国庆档票房表现突出，《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》等影片表现亮眼。
• 9月电影票房为29.52亿元，环比下降59.01%；网络剧、综艺节目表现平淡，但仍有部分优质内容。
• 影视行业受政策影响较大，行业集中度提升，精品化成为未来趋势。

游戏行业

• 国产游戏版号审批逐步恢复，2019年9月共发放1214款游戏，其中移动游戏占多数。
• 8月手游流水排名前列的包括《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》等，表现稳定。
• 移动游戏市场规模占比达62.5%，游戏公司更关注内容质量和用户留存。

阅读行业

• 数字阅读市场规模增长迅速，2018年达254.5亿元，预计2019年将突破300亿元。
• 图书出版行业增速放缓，但头部效应明显，码洋贡献率持续提升。
• 数字阅读用户基础扩大，为行业带来新的增长点。

营销行业

• 8月广告刊例花费同比下滑4.2%，传统媒体广告降幅明显。
• 出海推广成为趋势，企业寻求海外市场以缓解国内增长压力。
• 数字化营销优化成本效率，精准识别用户需求，提升内容匹配度。

行业发展环境

政策与监管

• 行业监管趋严，推动政策环境改善，规范市场秩序。
• 知识产权保护制度滞后，侵权风险增加，需加强版权意识和保护力度。
• 互联网巨头渗透文娱产业，传统媒体面临转型压力。

技术与创新

• 5G技术推动文化娱乐产业转型升级，带来新的商业场景。
• AI、VR/AR等技术加速行业融合，提升内容生产与传播效率。
• 数字化技术推动内容创作与传播方式革新，提升用户体验。

行业挑战与建议

存在问题

• 知识产权保护不足：侵权风险增加，版权收益与内容成本不匹配。
• 传统媒体转型压力：互联网巨头扩张，传统媒体需加强内容创新和用户导向。
• 泛娱乐化问题：媒体娱乐属性增强，影响企业社会责任。
• 网络安全隐患：隐私泄露、内容监管漏洞影响用户体验。

建议

• 完善知识产权制度：推动版权登记与维权机制，提升版权意识。
• 拥抱互联网趋势：传统媒体需向“以用户为中心”转型，提升内容质量。
• 提高互联网媒体门槛：培养受众监督意识，规范媒体内容。
• 加强技术研发：提升内容生产与管理水平，打造高品质产品。

行业展望

• 传媒行业在资本市场中估值处于历史低位，具备修复性行情潜力。
• 5G、AI等技术将推动传媒行业高质量发展，提升整体盈利能力。
• 行业整体仍处于成长期，未来市场空间广阔，各子行业有持续增长机会。

投资建议

• 推荐关注核心组合，包括三七互娱、完美世界、顺网科技、中文传媒等。
• 预计2019年游戏市场增速有望回升至20%左右，手游市场持续扩张。
• 影视行业未来将更加注重内容质量，精品化趋势明显。
• 数字阅读行业具备长期增长潜力，建议关注相关企业。

风险提示

• 行业政策趋严可能对市场造成一定压力。
• 作品收入不及预期可能影响企业盈利能力。
• 行业竞争加剧，对内容质量要求提升。

附录

• 传媒各子行业历年政策变化。
• 国际比较分析。
• 核心组合及表现数据。

分析师信息

• 分析师：杨晓彤
• 联系方式：010-83571329 / yangxiaotong@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130518020001
• 特别鸣谢：穆歌 / muge_yj@chinastock.com.cn
• 感谢实习生：吕美芳