医药生物2018年海外财报简析之疫苗产品合辑：合计增长10%，宫颈癌疫苗、带状疱疹病毒疫苗表现亮眼_16页_1mb

医药生物行业疫苗产品2018年分析总结

核心内容概述

2018年全球主要疫苗企业（默沙东、辉瑞、赛诺菲、GSK）疫苗业务合计实现收入248亿美元，同比增长10%。其中，宫颈癌疫苗、带状疱疹病毒疫苗表现尤为亮眼，成为推动行业增长的主要力量。

主要观点

• 行业增长：2018年全球疫苗行业收入增长10%，主要得益于几个重磅产品的销售放量。
• 市场格局：GSK收购诺华疫苗业务后成为全球疫苗老大，市占率28%；默沙东以26%的市占率紧随其后。
• 重点产品：
  • Prevnar 7/13：全球销量冠军，2018年销售额58.02亿美元，新兴市场同比增长16%。
  • Gardasil/Gardasil 9：默沙东的HPV疫苗系列，2018年销售额31.51亿美元，同比增长37%，其中中国市场贡献显著。
  • Shingrix：GSK的带状疱疹疫苗，上市第二年销售额达10.47亿美元，成为市场重磅炸弹，有效率超过90%。
  • 流感疫苗：赛诺菲和GSK合计实现27.16亿美元销售额，同比增长12%。
• 在研产品：多家企业正在积极研发RSV疫苗，GSK、辉瑞、赛诺菲和默沙东均有相关产品进入临床II期或III期。

关键信息

2018年主要疫苗产品表现

市场表现分析

• 肺炎球菌疫苗：全球销售额约73亿美元，占28%。
• HPV疫苗：收入33.4亿美元，占13%。
• 流感疫苗：收入27.2亿美元，占11%。
• 肝炎疫苗：收入22.1亿美元，占9%。
• 百白破-IPV-Hib五联苗：收入20.7亿美元，占8%。
• 预计流感疫苗实际体量：可能超过40亿美元，占比接近15%。

在研疫苗产品管线

RSV疫苗的重要性

• RSV感染情况：2岁以下儿童感染率高达97%，1岁以下死亡率达6.7%，全球每年约3400万5岁以下儿童感染RSV，其中约20万人死亡。
• WHO优先发展疫苗：RSV疫苗被列为全球最优先发展的疫苗之一，市场需求巨大。
• 研发进展：默沙东和GSK的RSV疫苗已进入临床II期，赛诺菲的RSV单克隆抗体也进入II期。

风险提示

• 药品研发失败风险：新药从实验室到上市需经历10-20年，存在研发失败的可能。
• 同类产品竞争及降价风险：产品进入生命中后期，专利悬崖，面临降价和竞争压力。
• 政策扰动风险：医药行业高度依赖政策，存在不确定性。

投资评级

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级说明：基于未来6~12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。

总结

2018年全球疫苗市场表现稳健，重点品种推动行业增长。其中，宫颈癌疫苗Gardasil/Gardasil9和带状疱疹疫苗Shingrix成为增长亮点，而Prevnar 7/13在新兴市场表现强劲。各大药企在RSV疫苗等热门领域积极布局，未来市场潜力巨大。同时，投资需注意研发失败、竞争和政策等多重风险。