20220327-粤开证券-_粤开策略大势研判_复盘历史_大底_四个层面十一个指标的启示_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布，主要分析了2022年3月A股市场的情况，并结合历史“大底”特征，提出当前市场尚未达到历史“大底”，但震荡修复行情可能延续。同时，报告建议投资者关注稳增长、通胀、性价比三大主线。

主要观点

1. 市场位置分析

   • 当前市场未达到历史“大底”，交易层面情绪未至冰点，估值虽然较低，但仍有待进一步消化，增量资金观望氛围浓厚。
   • 市场对基本面的反应由快到慢，对逻辑推演由慢到快。

2. 历史“大底”板块表现

   • 历史“大底”前，大市值板块相对抗跌，金融、地产及后周期、上游资源品板块表现较好。
   • “大底”后，小市值板块成为反弹先锋，TMT、电力设备及新能源、军工等板块表现优异。

3. 后市策略布局

   • 稳增长主线：关注低估值高股息、现金流较好的标的，包括基建地产链条及新能源、集成电路、人工智能、5G等新经济板块。
   • 通胀主线：在能源等大宗商品维持高位的背景下，关注原油相关产品、中下游化工品及上游资源品。
   • 性价比主线：寻找PEG<1的成长标的，关注风电、光伏、新能源车等产业，长期布局优势产业。

关键信息

• 历史“大底”指标分析：选取了交易、估值、资金、基本面四个层面的十一个指标，包括跌幅、成交额、换手率、PE、PS、PEG、新发基金、融资活跃度、毛利率、GDP、社融增速等。

• 当前市场指标：

  • 交易层面：跌幅未达历史区间，成交额与换手率仍高于历史“大底”水平。
  • 估值层面：PE、PS处于历史中等水平，PEG较低，显示性价比较好。
  • 资金层面：新发基金处于低位，融资活跃度中等。
  • 基本面层面：毛利率、GDP、社融增速均未出现明显拐点，市场对基本面反应滞后。

• 政策背景：2012年和2018年两会后，政策方向分别为消费、环保、农业、房地产和新能源汽车、集成电路、人工智能、5G等。

• 外部因素：地缘冲突和美联储加息等外围扰动因素已逐步被市场定价，A股节奏重回“以我为主”。

风险提示

• 政策发力不及预期
• 疫情反复对经济的拖累超预期
• 外围扰动超预期

附录信息

• 2012年政策梳理：包括农业、消费、环保、基建等领域的多项政策，如现代农业发展规划、节能家电补贴、专项债券发行等。
• 2018年政策梳理：聚焦新能源汽车、集成电路、人工智能、5G等产业，如充电桩建设、税收优惠、5G商用等。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、减持四个等级，基于相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三个等级，基于行业回报与沪深300指数的对比。

联系信息

• 分析师：陈梦洁，执业编号：S0300520100001
• 电话：010-83755578
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 地址：
  • 广州经济技术开发区科学大道60号开发区控股中心21-23层
  • 北京市西城区广安门外大街377号
• 网址：www.ykzq.com

总结

该报告从多个维度分析了当前A股市场状况，结合历史数据指出当前市场尚未达到“大底”，但震荡修复行情可能延续。建议投资者关注稳增长、通胀和性价比三大主线，重视基本面验证，以年报和一季报为参考，选择具备核心竞争力的行业和个股进行布局。同时，报告提醒投资者注意政策、疫情和外围扰动等风险因素。