20180430-华泰证券-机械行业周报_中国装备崛起_全球格局重塑_14页_1mb

机械行业周报总结

核心内容概览

2018年4月30日发布的机械行业周报指出，机械板块整体小幅上涨，跑赢沪深300指数0.46个百分点。报告认为，2018年机械行业的投资主线为“先进制造”，重点关注集成电路设备、新能源车设备、智能机器人及工程机械等领域。同时，行业整体面临宏观经济、政策导向和基建房地产投入等风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 机械板块在2018年年初至4月27日期间累计下跌9.54%，跑输沪深300指数2.75个百分点。
• 上周（4月23日至4月27日）机械指数上涨0.35%，涨幅居前的细分行业包括工业4.0、高铁，分别上涨1.49%和1.12%。

2. 行业投资主线

• 先进制造：机械行业在2018年以“先进制造”为投资主线，主要基于以下两个方面：
  • 下游行业盈利改善，带动设备升级投资。
  • 国内庞大市场推动进口替代进程，助力制造业高端化发展。

3. 重点行业分析

集成电路设备

• 受全球芯片产能向中国转移和国家战略支持，中国晶圆厂建设提速，半导体设备环节受益。
• SEMI预计2018年中国半导体设备市场同比增长50%，全球份额或达19%。
• 推荐长川科技，关注北方华创、晶盛机电。

新能源车设备

• 工信部计划2018年内取消新能源汽车外资股比限制，利好产业链由量向质转变。
• 随着补贴退坡，设备投资将更加注重降本增效，锂电设备市场持续分化。
• 推荐先导智能，关注科恒股份、赢合科技、今天国际、郑煤机。

智能机器人

• 中国工业机器人行业处于产业升级、政策支持和资本市场推动的机遇叠加期。
• 预计2017-2020年国内工业机器人总需求超2000亿元。
• 关注新松机器人、埃斯顿、拓斯达等具备成熟商业模式和技术实力的公司。

工程机械

• 2018年工程机械行业增长平稳，龙头公司份额上升，利润弹性更大。
• 预计4月挖掘机销量增长90%，5月有望保持50%以上增长。
• 推荐柳工，关注三一重工、起重机龙头及恒立液压。

轨交设备

• 铁路投资小幅下滑，但轨交后市场运营维护需求上升。
• 高铁智能化升级加速，轨交装备龙头和后市场标的有望崛起。
• 推荐中国中车，关注神州高铁。

关键信息

重点推荐组合

• 买入：中国中车、柳工、长川科技
• 关注：日机密封、先导智能、恒立液压、克来机电、三一重工

覆盖跟踪公司

• 上海机电、郑煤机、神州高铁、巨星科技、科恒股份、冰轮环境、赢合科技、音飞储存、汉钟精机、中集集团、今天国际、伊之密、杰瑞股份

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：机械行业作为中游行业，若经济增速不达预期，将影响下游资本开支。
• 行业政策转向：政策变化可能导致成长型行业需求下降。
• 基建与房地产投入不及预期：对工程机械、轨交设备等传统行业影响较大。

个股表现

长川科技

• 2017年营收增长44.84%，净利润增长21.34%，Q1扣非净利润同比增长428.01%。
• 估值较低，技术准备充分，具备进口替代潜力。

柳工

• 2017年营收增长60.79%，净利润增长555.56%，Q1盈利同比增长143%。
• 估值相对较低，全年业绩弹性更高。

中国中车

• 2017年营收增长25.70%，净利润增长49%，Q1盈利增长29.70%。
• 轨交装备龙头，后市场空间广阔。

行业数据

半导体设备

• 2018年中国半导体设备市场预计增长50%，全球份额或达19%。
• 2017年全球硅片出货量同比增长10%，硅片收入增长21%。

新能源车设备

• 2017年国内新能源车产量同比增长54%，销量增长53%。
• 纯电动乘用车销量占比达60%，动力电池装机量同比增长29%。

工程机械

• 2018年3月挖机销量同比增长78.88%，大中型挖机增速高于小挖。
• 2017年国产品牌挖掘机份额继续提升。

智能机器人

• 2017年12月国内工业机器人产量同比增长56.5%，全球销量中中国占比30%。

行业新闻

• 集成电路大基金二期正在募集，推动芯片国产化进程。
• 中国高铁自动驾驶系统完成实验室测试，即将进入现场试验。
• 智能高铁综合试验正在进行，涵盖多项先进技术。
• 中国轨道交通设计走向国际市场，波士顿地铁项目即将投入运营。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），基于未来6个月行业表现与沪深300指数对比。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应股价超越基准20%以上、5%-20%、-5%~5%、5%-20%、20%以上。

重要结论

• 2018年机械行业投资主线聚焦“先进制造”，重点关注具备核心技术、进口替代潜力及成长性强的公司。
• 集成电路、新能源车、智能机器人及工程机械等细分行业有望成为增长引擎。
• 轨交设备后市场空间广阔，具备长期投资价值。
• 风险因素包括宏观经济、政策变化及基建房地产投入不及预期。