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综合产品研究/研究所晨报总结

一、市场概况

1. 市场指数表现

• 上证综指：收盘3136.75，下跌0.79%
• 沪深300：收盘3334.50，下跌0.71%
• 中小盘指：收盘4321.55，下跌0.92%
• 创业板指：收盘1937.55，下跌0.72%
• 国债指数：收盘159.66，下跌0.04%

2. 股指期货表现

• 沪深300：收盘3334.50，下跌0.71%
• IF1702：收盘3301.00，下跌0.82%
• IF1706：收盘3235.00，下跌0.74%
• IF1701：收盘3323.00，下跌0.79%
• IF1703：收盘3279.20，下跌0.80%

3. 大宗原材料

• 铝：收盘13,040.00，上涨2.72%
• 天然橡胶：收盘19,555.00，上涨2.62%
• 白砂糖：收盘6,870.00，上涨0.93%
• 黄玉米：收盘1,507.00，无变化
• 阴极铜：收盘47,160.00，上涨3.01%

4. 国际市场指数

• 香港恒生：22935.35
• H股指：1982.71
• 红筹股：2528.36
• 日经225：19364.67
• 道琼斯：19954.28
• 标普500：2275.32
• 纳斯达克：5563.65
• 德国DAX：11646.17
• 法国CAC：4888.71
• 波罗的海：894.00
• 富时100：10433.43

二、深度研究

1. 动力锂电池行业分析

• 行业现状：2016年底国内动力锂电池建成产能超过100GWh，三元电池产能约39GWh。
• 未来预测：2020年国内动力锂电池总需求约84GWh，三元电池需求达65GWh。
• 行业趋势：磷酸铁锂电池面临1-2年产能过剩，三元电池中长期仍有成长空间。
• 核心观点：
  • 1）新能源专用车销量增长将拉动三元电池需求；
  • 2）高能量密度要求将推动高镍NCM和NCA的应用；
  • 3）具备技术与规模优势的企业将支撑业绩增长。
• 推荐标的：亿纬锂能、国轩高科、长信科技（将收购比克电池）

2. 环保产业分析

• 治理成效：北京空气质量在2013-2015年有显著改善，PM2.5浓度下降28.9%。
• 政策方向：环保部积极应对雾霾问题，强调治理方向正确，措施有效。
• 市场信心：环保产业虽面临短期挑战，但整体仍向好，应恢复信心。
• 政策动向：环保政策话语权提升，治理效果逐步显现。

三、重点行业与公司分析

1. 钢铁行业分析

• 政策导向：国企改革、供给侧改革、去杠杆、混合所有制改革等将成为2017年重点。
• 行业前景：钢企国企改革将强化，优质资产注入、员工持股等将推动业绩增长。
• 推荐标的：新兴铸管，关注其资产注入及员工持股进展。

2. 机械设备与工业4.0

• CES展趋势：机器视觉技术成为工业4.0后市场重点，推动智能制造发展。
• 市场前景：中国机器视觉产业近年来发展迅速，但核心部件仍依赖外资。
• 推荐标的：精测电子、永创智能、劲拓股份。

3. 传媒与冰雪产业

• 行业动向：冰雪产业因冬奥会临近而进入风口，相关基金成立、合作项目推进。
• 重点标的：中体产业、金达威、长白山、探路者。
• 投资逻辑：国际教育需求稳定增长，冰雪运动带动场馆建设、装备销售等。

四、金融与证券行业分析

1. 证券行业

• 市场表现：2016年12月券商营收环比上升9%，但净利润环比下降25%。
• 行业趋势：年末业绩受创，但优质券商表现稳健，盈利持续向好。
• 推荐标的：广发证券、国元证券、东兴证券、长江证券、兴业证券、宝硕股份。

2. 非银行金融

• 行业动态：年末市场波动导致业绩下滑，但再融资、资管业务持续向好。
• 风险提示：市场波动风险，需关注政策及市场预期变化。

五、其他行业与公司

1. *ST济柴

• 重组进展：755亿元中石油金融资产置入，获得全牌照优势。
• 市场表现：2016-2018年预计净利润68/70/76亿元，对应EPS分别为0.76/0.77/0.84元。
• 估值预期：合理估值31-33倍PE，目标价24-26元。
• 推荐评级：增持

2. 海格通信

• 业务布局：军工无线通导龙头，积极拓展民用业务。
• 战略方向：推进“1+N”战略，布局十大业务领域。
• 推荐评级：增持

3. 中天科技

• 业绩表现：2016年净利润预计15.8-17.7亿元，同比增长60%-80%。
• 业务扩展：增发推进新能源、海缆业务，预计贡献年净利2.07亿元。
• 推荐评级：买入

4. 中泰桥梁

• 大股东增持：增持不超过2%。
• 教育体育布局：发展国际学校及体育产业，提升公司品牌价值。
• 推荐评级：买入

六、市场情绪与投资建议

• 市场情绪：市场热点匮乏，流动性偏紧，经济基本面未明显改善，政策落地尚不明确。
• 投资策略：关注低估值品种，尤其是供给侧改革、国企改革、环保、基建、军工等板块。
• 建议方向：
  • 聚焦有技术、规模优势的企业；
  • 关注有业绩支撑、估值合理的标的；
  • 把握国企改革、混改、供给侧改革等政策主线。

七、风险提示

1. 新能源汽车和动力锂电池销量低于预期；
2. 动力锂电池安全隐患爆发；
3. 国家政策波动对行业造成较大影响；
4. 水泥价格波动、需求增速放缓、国际业务竞争加剧；
5. 金融资产价格泡沫、汇率大幅波动、市场预期摇摆不定；
6. 企业盈利改善不及预期；
7. 改革落地不及预期；
8. 行业增长不达预期；
9. 收购标的公司业绩不达预期；
10. 付费模式推进缓慢；
11. 政策监管不确定性。

八、附注

• 资料来源：财汇、华泰证券研究所
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