易方达一带一路ETF投资价值分析：扩大开放，合作共赢-20210927-申万宏源-17页_1mb

一带一路投资价值分析总结

一、一带一路战略概述

1.1 战略提出与发展

“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，由习近平主席于2013年9月首次提出。2013年9月7日，他在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学发表演讲，提出“政策沟通、设施联通、贸易畅通、货币流通、民心相通”的五大合作理念。2013年10月3日，他在印度尼西亚国会进一步提出建设“21世纪海上丝绸之路”的构想。自提出以来，该战略迅速成为国家战略，并得到了国际社会的广泛响应。

1.2 国际高峰论坛的推动

2017年5月和2019年4月，中国分别举办了两届“一带一路”国际合作高峰论坛。这两届论坛不仅提升了“一带一路”的国际影响力，还推动了多项务实合作成果的落地。其中，2017年首届论坛吸引了29国元首、92国部级官员及61个国际组织代表参与，而2019年第二届论坛则吸引了37国元首及5000余名外宾，成果数量和质量均有显著提升。

二、一带一路的战略意义

2.1 主动外交的战略转型

“一带一路”是中国外交从“韬光养晦”向“主动有为”的转变，标志着中国在国际事务中发挥更积极的作用。它不仅有助于保护中国海外经济利益，还增强了中国的国际影响力，对抗逆全球化趋势。

2.2 开拓市场的核心手段

在“双向挤压”背景下，中国制造业面临高端回流和低端转移的双重挑战。通过“一带一路”战略，中国能够拓展新兴市场，降低贸易壁垒，改善基础设施，从而为制造业打开新的增长空间，稳定其基本盘。

2.3 人民币国际化的契机

“一带一路”以“中国借贷，中国建设，共同运营，收益共享”的商业模式，为人民币国际化提供了契机。通过与沿线国家的金融合作，人民币的使用范围和国际信用逐步增强，为未来成为世界主要储备货币奠定基础。

三、一带一路主题投资价值分析

3.1 指数选择：中证国企一带一路指数

中证国企一带一路指数（000859.CSI）是研究“一带一路”主题投资价值的核心工具。该指数成分股主要集中在建筑装饰、化工、交通运输、汽车等行业，其中35%的成分股市值超过千亿，行业分布以顺周期为主，辅以先进制造。

3.2 基本面分析：估值低，业绩增长稳健

• 估值：截至2021年9月24日，该指数的PE-TTM为12.79倍，处于历史10.57%分位数，距离历史最低估值仍有8.2%的下跌空间，安全边际突出。
• 业绩：按照Wind一致预期，2019-2023年该指数的营收、净利润复合增速分别为7.34%、19.96%，当前PEG仅为0.64，表明业绩与估值匹配度良好。

3.3 市场面分析：行业风口，弹性可期

• 顺周期行业：化工、交运、采掘、有色金属、钢铁等上游周期行业权重合计达38.3%，在“碳中和”背景下，相关行业景气度上行，迎来全面价值重估。
• 先进制造：汽车、电子、电气设备、机械设备、国防军工等先进制造赛道权重合计达28.3%，包含隆基股份、中航光电等优质科技龙头，成长性优异。

3.4 政策面分析：“双循环”的重要抓手

• “双循环”战略：新冠疫情后，全球化面临挑战，中国提出“双循环”战略，以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进。
• RCEP推动：2020年11月，RCEP签署，标志着“一带一路”在东南亚方向的重要进展，后续政策催化值得期待。

四、易方达一带一路ETF：主题配置工具

4.1 跟踪紧密，表现优异

易方达中证国企一带一路ETF（515110）是目前市场追踪中证国企一带一路指数规模最大的ETF之一，紧密跟踪指数，追求跟踪偏离度和误差最小化。截至2021年9月24日，该基金成立以来累计涨幅达23.4%，在同类产品中排名第一。

4.2 基金信息

• 基金全称：易方达中证国企一带一路交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：易方达中证国企一带一路ETF
• 基金代码：515110
• 成立日期：2019年11月6日
• 上市日期：2020年1月15日
• 基金管理人：易方达基金管理有限公司
• 现任基金经理：刘树荣
• 投资风格：被动指数型
• 运作方式：契约型开放式
• 当前规模：约9.8亿元
• 管理费率：0.15%（管理费+托管费）

五、风险提示

• 指数变化风险：本报告基于历史公开信息，可能因指数样本股变化而产生分析偏差。
• 市场波动风险：指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响。
• 基金管理人历史业绩不预示未来表现：基金历史业绩不代表未来表现。
• 投资需谨慎：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

六、总结

“一带一路”战略是中国新时代扩大对外开放的核心抓手，其在政治、经济、金融等方面均具有重要意义。中证国企一带一路指数作为主题投资工具，具备估值低、业绩稳、行业风口等优势，为投资者提供了良好的配置机会。易方达中证国企一带一路ETF凭借其紧密跟踪指数、良好的历史表现，成为把握“一带一路”主题投资价值的优选工具。投资者应结合自身情况，审慎评估风险，理性投资。