20210416-招商期货-钢材周度报告_螺纹利多基本消化关注政策变化_铁矿现货短期偏强远月观望_24页_2mb

周度报告总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现震荡走势，螺纹钢和铁矿石价格均有上涨，但市场对需求和政策变化的预期成为关注焦点。螺纹钢的利多因素基本被消化，投资者应关注政策变化对市场的影响。铁矿石现货价格短期偏强，远月走势则需谨慎观望。

主要观点

螺纹钢市场分析

• 产量与利润：本周长流程产量小幅回升，短流程产量上行但增速放缓。长流程利润有所回落，短流程利润扩大。螺纹钢表需维持在450万吨附近，有见顶迹象。
• 库存与需求：螺纹钢库存去化速度较快，但供应恢复偏慢，表需有见顶迹象，去库压力较低。
• 价差与基差：螺纹钢期货价格偏高，基差走弱，盘面定价与华东现货价格基本一致。螺纹钢与热卷价差下跌，表明热卷相对螺纹更具吸引力。
• 操作建议：螺纹钢短期供应端无明显风险点，但需求拐点可能临近，建议单边观望。远月螺矿价差回落，建议继续持仓或等待入场机会。

铁矿石市场分析

• 供应情况：上周26港到港量明显回升，预计本周和下周将回落。澳洲发运量有所恢复，但巴西发运仍处低位。4月份到港增量主要取决于澳洲矿山二季度增发进度。
• 需求与库存：本周铁矿石现货价格明显上涨，以中高品粉矿为主。港口库存累积，压港船舶增加，但后续到港回落将缓解累库压力。
• 价差与基差：铁矿石期货价格走强，05合约基差仍有修复空间，但需关注低品粉矿流动性问题。09合约市场情绪乐观，短期供需矛盾不明显，但成材去库速度边际达到高点，远月仍需谨慎。
• 操作建议：05合约建议在低基差情况下逐步离场，09合约可考虑区间操作，大方向上仍偏空。

关键信息

期货价格与价差

现货价格与价差

钢厂产量与利润

• 长流程钢厂：产能利用率小幅上升，铁水产量小幅回升，预计下周继续回升。
• 短流程钢厂：产量小幅上行，有短期到顶迹象。
• 利润变化：长流程利润回落，短流程利润扩大，钢厂利润仍处于高位。

库存与需求

• 螺纹钢：钢厂库存399.96万吨，社会库存1035.01万吨，总库存1434.97万吨，同比增速上升至-10.4%。
• 热卷：钢厂库存92.45万吨，社会库存249.4万吨，总库存341.85万吨，同比增速下降至-35.1%。
• 冷轧与中厚板：冷轧钢厂库存32.68万吨，中厚板钢厂库存80.56万吨，均呈现库存上升趋势。

铁矿石供应与需求

• 26港到港量：上周26港到港量2372.8万吨，预计本周和下周将回落。
• 全球发运：新口径全球发运2605.9万吨，澳巴发运2012.4万吨，非澳巴发运593.5万吨。
• 港口库存：45港库存13315.37万吨，压港船舶数量上升，但后续到港回落将缓解累库压力。

操作建议

• 螺纹钢：建议单边观望，远月螺矿价差回落，可继续持仓或等待入场机会。
• 铁矿石：05合约建议在低基差情况下逐步离场，09合约可考虑区间操作，大方向偏空。

风险提示

• 无明确风险提示。

研究员信息

• 邓文哲：招商期货钢矿研究员，FRM，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士，具备期货从业资格及投资咨询资格。

重要声明

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