20210416-招商期货-期权市场观望情绪浓厚_策略防守为主_7页_1mb

周度报告总结（2021年04月16日）

一、核心内容概述

本报告统计区间为2021年3月22日至2021年4月16日，重点分析了中国期权市场及股指走势情况。整体市场情绪较为低迷，投资者普遍采取防守策略，观望情绪浓厚。

二、市场分析

1. 指数走势与成交量

• 上证50指数和沪深300指数在统计期间持续缩量调整，成交额跌破7000亿，市场情绪低迷。
• 一季报行情接近尾声，预计未来一段时间市场仍会震荡寻底。
• 国内宏观方面，四月为传统缴税大月，流动性紧张；市场预期四月底政治局会议可能带来政策转向。
• 国外宏观方面，阿斯利康和强生疫苗出现不良反应，欧美国家开始第四轮封锁，对市场形成利空压制。
• 综合判断，短期内指数仍将维持震荡下跌趋势，建议投资者保持观望态度。

2. 期权市场情绪

• 上周期权市场整体情绪低迷，成交额跌至近期极值，距离年内高点已下降一半。
• 市场存量资金以套利为主，未形成趋势性交易。
• 期权情绪指标显示市场谨慎情绪加重，PCR/成交量PCR持续上升至历史高位。
• 成交价重心小幅回落，价差值率保持低位震荡，市场多空分歧较小，整体处于震荡状态。
• 建议投资者适当介入熊市价差策略，认沽期权短期性价比较高，适合持有现货的投资者对冲下跌风险。

三、波动率策略分析

• 近月短期波动率明显下降并持续在低位运行，短期波动率下穿长期波动率。
• 市场短期波动率有企稳迹象，建议维持谨慎态度。
• 若市场出现突发事件导致波动率上升，可考虑参与“多近月波动率，空远月波动率”的策略。

四、风险提示

• 流动性因素：四月为传统缴税大月，市场流动性可能进一步紧张。
• 疫情反复及疫苗接种不及预期：疫苗不良反应引发部分国家封锁，可能影响市场情绪。
• 国际关系冲突加剧：国际局势不稳定，可能对市场造成冲击。

五、图表数据概览

1. 指数价格走势与成交量

• 图1：上证50指数收盘价和成交量统计
• 图2：沪深300指数收盘价和成交量统计

2. 标的持仓与成交统计

• 图3：50ETF期权日成交量
• 图4：50ETF期权日持仓量
• 图5：300ETF期权日成交量
• 图6：300ETF期权日持仓量
• 图7：300ETF期权日成交（深市）
• 图8：300ETF期权日持仓（深市）
• 图9：股指期权日成交量
• 图10：股指期权日持仓量

3. 标的持仓成交行权价统计

• 图11：50ETF期权持仓成交行权价统计
• 图12：沪市300ETF期权持仓成交行权价统计
• 图13：深市300ETF期权持仓成交行权价统计
• 图14：股指期权持仓成交行权价统计

4. 标的历史波动率统计

• 图15：50ETF期权历史波动率
• 图16：300ETF期权历史波动率
• 图17：300ETF期权历史波动率（深市）
• 图18：股指期权历史波动率

六、研究员简介

• 覃嘉俊：招商期货研究所量化研究员，香港中文大学金融工程硕士，熟悉期权衍生品及指数化投资，持有期货从业资格（F3080204）。
• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，具有10年期货从业经验，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，持有期货从业资格（F0272480）及期货投资咨询资格（Z0002746）。

七、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎评估风险，自主决策并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。