20171010-兴业证券-政策追踪_政策发力补短板_14页_492kb

中长期观点总结

核心内容

本报告主要分析了2017年10月全球及中国宏观经济和货币政策的走势，以及相关事件对市场的影响。核心内容包括：

• 全球经济：发达国家货币政策开始转向，利率面临上行压力。美国施压中国汇率，限制中国货币政策空间。
• 国内经济：当前产能和库存情况优于两三年前，金融去杠杆和经济下行可控，货币政策难以明显放松。金融监管仍将持续，影响主要集中于金融层面。
• 政策动向：多项政策聚焦补短板，重点在小微企业、技术转移、政府定价范围缩小和民间投资方面。
• 美联储加息预期：市场对12月加息预期上升至80.6%，部分联储官员支持加息，但部分仍持谨慎态度。
• 新兴市场：部分国家如印尼、俄罗斯、秘鲁和巴西已采取降息措施以应对经济压力。
• 政治与政策不确定性：英国首相梅领导力受质疑，美国税改面临挑战，美联储主席人选对政策走向影响深远。

主要观点

国内政策

• 国务院推出定向降准政策，旨在支持小微企业融资，但释放流动性有限。
• 多项政策聚焦于补短板，如技术转移、政府定价范围缩小等，以促进经济结构优化。
• 金融监管持续推进，对经济影响主要在金融层面，流动性将逐步为风险定价。

美联储政策

• 美联储加息预期升温，12月加息概率达80.6%，部分票委支持加息，但部分官员保持谨慎。
• 美联储官员发言显示，加息将逐步进行，需观察通胀数据和经济表现。
• 美联储主席人选对政策走向有重要影响，Powell和Warsh是热门候选人。

新兴市场货币政策

• 印尼、俄罗斯、秘鲁和巴西等国家采取降息措施以刺激经济。
• 这些国家的货币政策调整反映了其经济面临的压力和挑战。

海外政策动向

• 英国央行可能在短期内加息，以应对通胀上升。
• 欧央行仍在考虑QE调整，担忧欧元升值影响经济。

关键信息

定向降准政策

• 时间：2017年9月30日宣布，2018年起实施。
• 标准：对普惠金融领域贷款增量和余额比例有明确要求。
• 影响：流动性释放主要集中在第一档，第二档银行难以达到。

美联储政策

• 加息预期：市场对12月加息预期达80.6%，部分票委支持，部分谨慎。
• 官员发言：Yellen、Kaplan、Powell等对加息持开放态度，但需观察通胀和经济数据。
• 主席人选：Kevin Warsh和Jerome Powell是热门人选，反映政策倾向。

其他经济政策

• 技术转移：国务院发布《国家技术转移体系建设方案》，促进科技成果在特定区域转移。
• 政府定价：发改委缩小政府定价范围，强化对垄断行业的约束。
• 民间投资：发改委部署激发民间投资活力，促进经济健康发展。

海外重要数据

• 美国：10月13日将公布CPI数据，对加息预期有重要影响。
• 英国：10月10日发布NIESR GDP预测，10月12日公布RICS房屋价格余额。
• 日本：10月11日公布核心机械订单和工业产出数据。
• 欧元区：10月12日发布工业产值数据，10月5日发布CPI数据。

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  • 王涵：S0190512020001, wanghan@xyzq.com.cn
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  • 王连庆：S0190512090001
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  • 段超：S0190516070004

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  • 上海地区：盛英君、顾超、王立维等
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  • 深圳地区：朱元彧、李昇等
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  • 证券与金融业务：张枫、周子吟等

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投资评级说明

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• 公司评级：以12个月内公司股票指数相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
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  • 推荐：相对表现优于市场
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  • 回避：相对表现弱于市场
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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