20171218-申万宏源-2017年中央经济工作会议前瞻_防风险和补短板并重_十个方面部署2018_9页_841kb

2018年中央经济工作会议总结：防风险与补短板并重

核心内容

2018年中央经济工作会议将围绕“防风险”与“补短板”两大主题展开部署，涵盖经济增长、宏观政策、金融监管、精准扶贫、污染防治、供给侧改革、乡村振兴、房地产长效机制、区域协调发展、改革开放等十个方面。

主要观点

1. 经济增长目标设定在6.5%左右

• 2018年GDP增长目标预计为6.5%，与2017年保持一致。
• 2017年GDP增长6.8%，若2018-2020年复合增长率为6.3%，则目标可实现。
• 2018年经济增长有望达到6.7%，主要得益于外需改善、消费稳健及制造业转型升级。

2. 宏观政策：紧货币宽财政

• 货币政策：仍以紧缩为主，受国内外政策协调影响，央行可能通过加息方式收紧流动性，但直接上调存贷款利率需谨慎。
• 财政政策：保持宽松，赤字率维持在3%左右，重点支持扶贫、环保、民生等领域。
• 财政支持扶贫的资金预计在2018年超过1.2万亿元，包括财政和政策性银行资金。

3. 防风险仍为重中之重

• 宏观杠杆率：企业（尤其是国企）杠杆率过高，需通过企业盈利提升、地方债务整顿等方式逐步降低。
• 影子银行：规模庞大，监管趋严，需防范系统性风险。
• 金融监管进入新时代，政策需在去杠杆与防风险之间取得平衡。

4. 精准扶贫继续发力

• 2016年减少1240万贫困人口，2017年预计减少1300万，未来三年需再减少3035万人。
• 扶贫资金支持力度加大，2018年财政和政策性银行投入预计超过1.2万亿元。
• 扶贫措施包括“五个一批”：发展生产、易地搬迁、生态补偿、教育脱贫、社会保障兜底。

5. 污染防治保持高压

• 环保标准提升，监管加强，环保税于2018年1月1日开征。
• 环保限产有助于稳定工业品价格，支持企业盈利，推动技改投资。
• 环保税将增加政府治理资金，同时倒逼企业加大环保投入。

6. 供给侧改革进入提质增效阶段

• 从“去产能”转向“提质增效”，重点在于创新驱动和产业升级。
• 钢铁、煤炭等领域将推进产能置换，带动技术改造投资。
• 发展先进制造、智能制造，聚焦“三结合”（互联网、大数据、人工智能与实体经济结合）和“十大方向”（5G、机器人、新能源、生物制药等）。

7. 乡村振兴战略有望破局

• 农地制度改革是乡村振兴的核心，包括宅基地有偿使用、自愿退出机制及土地承包经营权确权。
• 通过推动农村土地规模化经营，提高农业效率和农民收入。

8. 完善房地产长效机制

• 鼓励发展多层次住房租赁市场，探索政府主导或市场化模式。
• 房地产供给制度改革，允许拥有土地的企业盖房出租。
• 房产税进入立法进程，有助于解决土地财政问题，理顺中央与地方财政关系。

9. 区域协调：京津冀和海南成为重点

• 京津冀一体化：2018年为新北京新首都建设起点，北京行政机构将逐步迁往通州新区，雄安新区进入建设阶段。
• 海南发展：作为经济特区，2018年迎来成立30周年，有望迎来政策新机遇，推动区域发展。

10. 改革开放迎来新契机

• 2018年为改革开放40周年，将推进新一轮改革，尤其关注国企混改和行业重组。
• 混改有望拓展至石油、交运等领域，电力、煤炭、钢铁等领域重组值得关注。
• 金融业开放加快，外资持股比例逐步放宽，自由港建设细则将逐步落地。

关键信息汇总

总结

2018年中央经济工作会议将围绕“防风险”和“补短板”两大主题展开，强调政策的连续性与稳定性。经济增长目标设定为6.5%，宏观政策仍以紧货币宽财政为主，重点支持扶贫、环保、民生等领域。同时，金融监管趋严，防范化解重大风险成为核心任务，尤其关注企业、居民及政府杠杆率的控制。供给侧改革进入提质增效阶段，推动产业升级和创新驱动。乡村振兴战略通过农地制度改革破局，房地产长效机制进一步完善，京津冀和海南成为区域协调发展的重点。改革开放在2018年迎来新契机，国企混改、自由港建设及金融业开放将取得实质性进展。