20180802-申万宏源-晨会纪要_16页_758kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份申万宏源研究的晨会纪要，涵盖多个领域的市场分析、行业动态、公司业绩点评及重点推荐报告。主要内容包括：

• 中广核电力：作为广核集团旗下的核电运营商，拟回归A股实现两地上市，未来核电装机容量有望持续增长，公司盈利预测与估值分析显示其具备较强的投资价值。
• 锂电池回收行业：随着动力电池报废潮的到来，回收市场潜力巨大，预计2020年市场规模将达150亿元。格林美和光华科技作为试点企业，有望受益。
• 宏观经济与政策：美联储维持利率不变，但对经济表现更加乐观，预计将在年内加快加息步伐。同时，中美贸易关系对经济的影响仍是不确定性因素。
• 行业分析与公司点评：涵盖多个行业的分析，包括通信、医疗、电力、汽车等，重点分析了通策医疗、荣泰健康、贵州茅台、涪陵电力等公司的业绩表现与未来展望。
• 投资建议与评级：多个公司被推荐，包括中广核电力、格林美、光华科技、通策医疗、荣泰健康、贵州茅台等，维持“买入”或“增持”评级。

主要观点与关键信息

1. 中广核电力新股分析报告

• 公司是广核集团旗下核电运营平台，控股在运装机容量1699万千瓦，联营在运装机容量448万千瓦，合计占全国总装机容量的58%。
• 公司拟在A股募集150亿元，实现A+H两地上市，A股发行股份占总股份的10%。
• 2018年核电审批有望重启，公司未来三年每年有望开工6-8台，装机容量持续增长。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为86.77亿元、98.22亿元、102.38亿元，对应PE为10-15倍，合理股价区间为1.9-2.85元。

2. 锂电池回收深度报告

• 动力电池报废潮即将到来，预计2018年市场规模达50亿元，2020年将突破150亿元。
• 三元电池因高价值金属回收而具备更高的经济价值，磷酸铁锂电池适合梯次利用。
• 格林美与光华科技为工信部首批试点企业，受益于政策支持与市场需求增长。

3. 宏观经济预期调整

• 2019年50个城市库销比上调至1.20，但2018年A股日均股基成交额预计下调。
• 2018年美元指数预计上升，人民币/美元汇率也呈现上升趋势。
• 2018年GDP增速预计为6.50%（四季度）与6.60%（三季度），全年仍保持稳健增长。
• 工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等指标均有不同程度的调整，反映市场预期变化。

4. 重点推荐报告

• 通信行业点评：广电与中国移动合作，推动5G及4K视频发展，利好5G产业链相关企业，如烽火通信、中际旭创等。
• 通策医疗中报点评：H1净利增速53%，省内推进“蒲公英计划”，推动口腔业务增长，维持增持评级。
• 荣泰健康中报点评：净利润增速迎来拐点，共享按摩业务快速增长，维持“买入”评级。
• 贵州茅台中报点评：业绩符合预期，全年业绩确定性仍强，维持买入评级。
• 涪陵电力中报点评：项目进度放缓影响业绩增速，但新签订单增长，未来业绩有望回升，维持“买入”评级。

5. 美联储FOMC会议点评

• 联储维持利率不变，但对经济表现更加乐观，预计2018年将加息4次。
• 美国经济强劲增长，通胀接近目标，货币政策仍保持宽松，但未来可能逐步收紧。
• 美债收益率持续上升，长短端利差扩大，长期利率有望升至4%以上。

重要行业与公司分析

行业分析

• 核电行业：三代技术逐渐成熟，审批有望重启，核电建设全面加速。
• 锂电池回收：行业将迎来爆发式增长，政策与市场需求共同推动。
• 5G通信：广电与移动合作，推动5G发展，利好通信设备、光模块等产业链。
• 医疗行业：通策医疗与荣泰健康分别在口腔与健康领域表现突出，业绩增长明确。
• 电力行业：涪陵电力作为配电网节能服务商，受益于行业政策与技术进步。
• 汽车行业：广汽集团因产品换代短期承压，但日系车型需求强劲，未来销量有望回升。

公司分析

• 中广核电力：核电龙头，未来增长可期，盈利预测乐观。
• 格林美：国内锂电池回收龙头，受益于政策试点与市场增长。
• 光华科技：PCB化学品龙头企业，进入锂电池回收领域。
• 通策医疗：医院集团化运营，盈利能力提升，高增长持续。
• 荣泰健康：共享按摩业务快速发展，公司盈利能力增强。
• 贵州茅台：业绩稳定增长，品牌力与定价权突出，长期向好。

风险提示

• 核电行业：政策波动与审批进度不确定性。
• 锂电池回收行业：政策变化可能影响行业发展，材料价格下跌可能降低回收经济性。
• 宏观经济：经济增长过热、贸易关系变化、汇率波动等。
• 公司层面：如广汽集团因产品换代短期销量承压，通策医疗与荣泰健康需关注市场竞争与成本控制。

总结

本文档总结了申万宏源研究对多个行业的分析与重点公司推荐，涉及核电、锂电池回收、5G通信、医疗、电力、汽车等，强调行业增长潜力、政策支持及公司盈利前景。对于投资者而言，中广核电力、格林美、光华科技、通策医疗、荣泰健康、贵州茅台等公司被重点推荐，维持“买入”或“增持”评级。同时，也提醒关注宏观经济波动、行业竞争与政策变化带来的潜在风险。