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锰硅期货周报总结

一、核心内容

本周锰硅期货主力合约（SM2603）整体呈现震荡调整态势，周初受需求疲软及市场情绪影响下探至5728元/吨，随后逐步反弹，周内最高收盘至5856元/吨。全周成交量48.03万手，成交额138.82亿元，市场交投活跃度较高，其中1月20日成交量达到14.06万手，为周内峰值。

二、现货市场表现

2.1 基差数据

• 本周锰硅期现基差维持期货升水格局，且升水幅度逐步扩大。
• 主力合约（SM2603）基差从1月19日的-158元/吨扩大至1月23日的-268元/吨。
• 基差扩大表明市场对远期成本支撑的预期强于当前现货需求疲软的现实。

2.2 现货价格走势

• 内蒙古地区FeMn65Si17现货价格小幅下调，从5700元/吨降至5680元/吨。
• 宁夏地区价格持续下滑，从1月19日的5600元/吨降至1月20日的5570元/吨。
• 天津市场报价相对稳定，1月23日小幅回升至5700元/吨。
• 全国硅锰均价指数从1月16日的5735元/吨下降至1月23日的5646元/吨，环比下跌89元/吨。

三、影响因素分析

3.1 产业资讯

• 供应端：呈现“北增南缩”分化格局。内蒙古地区新增产能释放叠加检修工厂复产，供应温和回升；而南方地区受高电费及转产影响，供应持续收缩。
• 开工率：全国187家独立硅锰企业开工率为36.06%，较上周下降0.75个百分点。
• 日均产量：周均产量为27225吨，环比减少65吨。
• 需求端：五大钢种硅锰周需求为115815吨，环比微降0.07%。

3.2 技术分析

• 周K线收带长下影小阳线，显示下方5700-5750元/吨支撑较强。
• 日线级别MACD指标绿柱缩小，空头动能边际减弱。
• RSI指标从35回升至50，脱离超卖区间。
• 布林带收口，期价运行于中轨附近，表明市场处于震荡整理阶段。

四、行情展望

• 本周锰硅期货主力合约走势呈现“先抑后扬”，受成本端锰矿价格支撑与政策预期提振影响，后半周有所反弹。
• 市场核心矛盾在于“成本端锰矿价格支撑”与“需求端铁水产量下滑、库存高位”的博弈。
• 期现结构维持期货升水，且升水幅度扩大，短期缺乏明确趋势驱动，预计将继续延续宽幅震荡格局。

五、风险揭示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息可能因获取和展示的局限性而存在不准确之处。
• 本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。