亏损的加工费与计划外的装置检修-20230821-宏源期货-26页_1mb

亏损的加工费与计划外的装置检修总结

核心内容

本周PTA市场整体呈现震荡走势，受供应端变化影响，周末有所反弹。市场对加工费偏低和装置检修情况已有预期，但原油价格的下跌及成本支撑的减弱，进一步压制了PTA走势。同时，聚酯行业在成本线附近运行，下游需求疲软，库存压力有所缓解，但部分产品库存仍处高位。

主要观点

周内总结

• 装置重启与负荷波动：装置重启产能多于停车或减产产能，但部分企业仍处于降负状态，整体开工负荷提升，对市场构成利空。
• 加工费持续低迷：PTA加工费连续两周低于行业理论盈亏线，显示行业盈利能力较弱，为利多因素。
• 社会库存累积：PTA社会库存持续增加，现货流通性充足，对价格形成压力，利空。
• 聚酯开工负荷稳定：聚酯行业开工负荷维持在较高水平，但库存压力不大，产销情况有所好转，整体为中性。
• 原油成本支撑减弱：原油价格下跌，产量上升抵消库存下降影响，成本支撑放松，利空。

后市预测

• 成本端：原油价格继续围绕基本面波动，消息面已基本消化，需新刺激引发行情；若油价继续下行，沙特可能继续减产支撑市场。
• PX成本支撑减弱：国内供应提升未达预期，PX价格重心下移，加工费回落。
• 聚酯需求疲软：聚酯产品现金流亏损，但库存压力不大，效益亏损不会引发大规模减产，日度开工预计回落。
• PTA走势：预计PTA将在5800-6100元/吨区间高位震荡。
• 策略建议：建议保持观望，等待新的市场信号。

盘面情况

• 价格走势：PTA主力合约08月18日收盘价为5846元/吨，较8月11日下跌54元/吨，跌幅为0.92%；结算价为5806元/吨，跌幅为1.69%。
• 基差走势：8月14日至18日，主力合约基差均值为74元/吨。
• 现货价格：华东市场PTA现货价格本周均价为5852.8元/吨，上涨10.2元/吨，涨幅0.17%。
• 成交与持仓：周内成交523万手，持仓缩减。

PTA装置与库存情况

• 装置运行效率：PTA日度产能运行效率保持在较高水平，但部分企业仍处于降负状态。
• 加工费：08月14日至18日，PTA加工费均值为181.72元/吨，低于行业理论盈亏线，显示行业盈利困难。
• 库存变化：PTA社会库存截至8月18日为319.3万吨，环比增加4.2万吨，增速0.59%。
• 聚酯库存：聚酯工厂PTA库存天数为6.80天，较上周略有下降，反映下游需求疲软。

基本面分析

原油市场

• 价格波动：WTI原油和布伦特原油周内均下跌，分别下跌2.96%和2.28%。
• 供需影响：美国汽油和馏分油需求下降，抵消了库存下降带来的支撑，油价承压。

PX市场

• 价格回落：PX价格重心下移，CFR中国主港周均价为1044.7美元/吨，跌幅2.04%。
• 加工费走势：PX加工费回落至390-400美元/吨区间，部分装置重启带来开工提升。

聚酯行业

• 开工负荷：聚酯工厂周均负荷稳定在90.90%，江浙织机负荷在66.57%。
• 库存变化：涤纶长丝库存持续下降，POY、FDY、DTY库存天数分别为13.0天、18.3天、24.4天。
• 需求疲软：短纤和切片库存有所增加，反映下游需求弱势。

关键信息汇总

• PTA加工费：连续两周低于行业理论盈亏线，显示行业盈利困难。
• 原油走势：价格下跌，产量上升抵消库存下降影响，成本支撑减弱。
• PX价格：回落明显，加工费走低，部分装置重启带来开工提升。
• 聚酯库存：整体库存压力不大，但部分产品库存仍处高位。
• 市场情绪：缺乏重大消息指引，市场观望情绪浓厚。

风险提示

• 市场波动：PTA价格受成本端和需求端影响较大，存在较大波动风险。
• 政策与消息面：原油价格和装置检修计划可能受政策和消息面影响，需密切关注。
• 投资建议：投资者应谨慎操作，避免盲目入市，保持观望态度。

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