20210411-万联证券-通信行业周观点_硅光技术前景乐观_关注硅光模块规模应用机会_13页_1mb

硅光技术前景乐观，关注硅光模块规模应用机会总结

核心内容

本文为2021年4月5日至4月11日通信行业周观点，主要分析了当前通信行业整体表现、硅光技术的发展前景、行业政策导向以及相关投资建议。整体来看，通信行业在A股市场中表现优于大盘，虽然整体下跌，但部分子板块如光模块显示出增长潜力。硅光技术作为光通信领域的重要发展方向，被寄予厚望，预计将在未来几年实现大规模应用。

主要观点

1. 硅光技术前景广阔

• 硅光集成技术因其材料特性和CMOS工艺优势，成为应对数据中心高速率、高密度、低成本和低功耗需求的可靠方案。
• LightCounting预测，硅光技术产品份额将从2018-2019年的14%增长至2025年的45%，未来5年实现两位数增长。
• 当前100G PSM4和CWDM4光模块已实现规模商用，400G DR4光模块开始量产，显示硅光技术日益成熟。
• 国内光模块厂商如旭创科技、新易盛、剑桥科技以及亨通光电已布局硅光模块，并有相关产品推出或研发计划。

2. 行业政策与技术发展

• 国务院提出大力推进5G和千兆光网建设，推动网络提速降费，目标是实现千兆光网覆盖家庭超过2亿户。
• 中国电信加快千兆光网建设，探索智慧家庭新边界，推出FTTR（光纤到房间）方案，构建全光家庭网络，提升用户体验。
• 5G R18版本成为行业关注焦点，技术方向将聚焦人工智能、物联网、工业互联网和毫米波等，以满足更多应用场景需求。

3. 通信板块表现与估值

• A股通信行业整体下跌0.93%，排名第22名，TMT行业排名第4。
• 通信板块PE（TTM）为33.68倍，低于十年均值，但随着全球疫情控制和5G建设推进，基本面有望修复。
• 通信板块周成交额为454.61亿元，环比上升15.68%，显示市场关注度有所回升。

4. 投资建议

• 短期：关注运营商和部分龙头设备商的估值修复机会，特别是三大运营商在5G渗透率提升和产业互联网布局下，基本面有望改善。
• 长期：推荐关注光模块、物联网模组及卫星互联网等板块，其中硅光模块作为光模块厂商的新增长点，具有较大的市场潜力。

关键信息

• 硅光技术：将成为未来数据中心和5G网络建设的关键技术，预计2025年市场份额将达45%。
• 光模块发展：400G DR4光模块开始量产，硅光模块有望成为新增长点。
• 中国电信：在千兆光网和FTTR方面布局积极，推动智慧家庭应用发展。
• 5G R18：将聚焦AI、物联网、工业互联网和毫米波等技术，推动行业进一步升级。
• 行业估值：当前通信板块整体估值较低，但基本面有望修复，投资价值凸显。
• 风险因素：中美贸易摩擦、5G建设进度、疫情反复等可能影响行业发展。

产业链布局与合作动态

• 国内主要光模块厂商如旭创科技、新易盛、剑桥科技等均有布局硅光模块，并通过融资和资产整合推进相关业务。
• 亨通光电推出400G硅光模块，并发布基于硅光技术的3.2T CPO样机，处于行业第一阵营。
• 阿里与Elenion合作推出自研硅光模块，进一步推动产业链发展。

总结

硅光技术作为未来光通信领域的重要发展方向，具备高速率、低成本和低功耗等优势，将在数据中心和5G网络建设中发挥关键作用。随着技术的不断成熟和市场需求的增加，硅光模块有望实现规模商用，成为光模块厂商的重要增长点。此外，5G建设及千兆光网发展政策推动行业持续增长，建议投资者关注通信行业中的硅光模块、物联网模组及卫星互联网等细分领域，把握未来发展趋势。