20260124-中泰期货-纯苯_苯乙烯周度思考第137期_装置变动+资金情绪_纯苯苯乙烯价格维持强势_97页_3mb
报告摘要
纯苯&苯乙烯周度市场总结
核心内容概览
本报告分析了2026年1月24日纯苯与苯乙烯的市场情况，指出两者价格维持强势，主要受到装置变动与资金情绪的影响。整体市场呈现供需格局改善的迹象，但需关注库存与季节性因素对价格走势的影响。
纯苯市场分析
供应情况
- 产量：2026年1月，石油苯产量为43.6万吨，环比下降1.11万吨；加氢苯产量为7.6万吨，环比下降0.45万吨。
- 进口：1月进口量为9.8万吨，2月略有上升至10.4万吨。
- 总供应：1月总供应为61.0万吨，环比下降1.56万吨；2月总供应为62.1万吨，环比上升0.1万吨。
- 装置变动：进口有缩量预期，部分国产装置在2月恢复生产，如中化泉州1套重整装置预计1月底复产，对供应端形成一定支撑。
需求情况
- 下游需求：纯苯五大下游需求回升至高位，预期在进口缩量后，供需格局将显著改善。
- 消费量：1月纯苯消费量为62.2万吨，2月上升至64.5万吨，环比增长0.71万吨。
- 利润：纯苯下游加权利润有所改善，表明需求强劲，但需关注进口缩量对价格的影响。
库存情况
- 港口库存：1月华东港口库存为34.4万吨，2月降至31.4万吨，环比下降2.7万吨。
- 总库存：1月为181.38万吨，2月为183.25万吨，库存处于高位但略有去化趋势。
- 供需差：1月供需差为-1.27万吨，2月供需差为-3.51万吨，库存压力仍然存在。
苯乙烯市场分析
供应情况
- 产量：2026年1月苯乙烯产量为35.5万吨，2月略有上升至36.9万吨。
- 装置变动：渤化装置预期月底恢复生产，对供应形成一定支撑。
- 进口与出口：1月进口量为0万吨，出口量为4.5万吨，表明出口消息对价格有支撑作用。
需求情况
- 下游需求：3S需求优于预期，但家电排产下滑，下游需求增长有限。
- 表观消费量：1月为39.0万吨，2月为36.9万吨，环比下降2.1万吨。
- 利润：苯乙烯一体化利润有所上升，但下游如EPS、HIPS、ABS等利润持续亏损，显示需求疲软。
库存情况
- 港口库存：1月华东港口库存为10.06万吨，2月降至9.05万吨，环比下降1.01万吨。
- 总库存：1月为28.08万吨，2月为25.27万吨，库存维持小幅去库趋势。
- 供需差：1月供需差为2.00万吨，2月为15.85万吨，显示供应端有所上升。
主要观点
纯苯
- 多头逻辑：
- 国内歧化装置亏损，关注边际产能变动。
- 美韩纯苯贸易动态对价格有影响。
- 空头逻辑：
- 高进口量下，港口库存压力不减。
- 价格走势：价格维持强势，但需警惕进口缩量预期带来的供应变化。
苯乙烯
- 多头逻辑：
- 港口可流通量低，出口消息持续支撑。
- 国外苯乙烯装置检修，对供应形成支撑。
- 空头逻辑：
- 3S高开工、低利润、产业链库存压力。
- 春节临近，需求季节性淡季可能影响价格走势。
- 价格走势：出口消息推动价格上涨，但需关注下游需求的持续性。
关键信息
估值分析
- 纯苯：估值较前期有所修复，但整体仍处于中低位。
- 苯乙烯：出口消息持续支撑，但下游持续亏损，价格面临一定压力。
风险提示
- 纯苯：进口缩量不及预期可能导致供需失衡。
- 苯乙烯：春节因素可能影响下游需求，导致价格波动。
数据来源
- 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理
结构化总结
纯苯供需平衡表
| 项目 | 2026-1-15 | 2026-1-22 | 环比变动 | 2026-1-29 | 2026-2-5 | 环比变动 | 逻辑描述 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 供应 | 关注歧化装置产量变动 | ||||||
| 产量（石油苯） | 43.6 | 42.5 | -1.11 | 43.1 | 44.6 | +1.5 | - |
| 产量（加氢苯） | 7.6 | 7.1 | -0.45 | 7.1 | 7.1 | 0.00 | - |
| 进口 | 9.8 | 9.8 | 0.00 | 9.8 | 10.4 | +0.6 | - |
| 总供应 | 61.0 | 59.4 | -1.56 | 60.0 | 62.1 | +2.1 | - |
| 需求 | 纯苯下游需求有边际好转预期 | ||||||
| 苯乙烯产量 | 35.5 | 34.9 | -0.61 | 35.6 | 36.9 | +1.3 | - |
| 己内酰胺产量 | 13.1 | 12.9 | -0.17 | 12.7 | 12.7 | 0.00 | - |
| 苯酚产量 | 12.5 | 12.3 | -0.14 | 12.3 | 12.4 | +0.1 | - |
| 苯胺产量 | 7.5 | 8.9 | +1.46 | 9.0 | 9.0 | 0.00 | - |
| 己二酸产量 | 5.3 | 5.6 | +0.31 | 5.7 | 5.7 | 0.00 | - |
| 总需求量 | 62.2 | 62.9 | +0.71 | 63.5 | 64.5 | +1.0 | - |
| 供需差 | -1.27 | -3.54 | -2.27 | -3.51 | -3.51 | -0.00 | - |
| 库存 | 114.83 | 120.11 | +5.28 | 128.40 | 131.41 | +3.01 | - |
苯乙烯供需平衡表
| 项目 | 2026-1-15 | 2026-1-22 | 环比变动 | 2026-1-29 | 2026-2-5 | 环比变动 | 逻辑描述 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 供应 | 低利润、高库存、家电排产下滑 | ||||||
| 产量 | 157.06 | 140.01 | -17.05 | 146.16 | 149.17 | +3.01 | - |
| 进口 | 5.15 | 1.71 | -3.44 | 1.57 | 2.00 | +0.43 | - |
| 出口 | 0.34 | 4.86 | +4.52 | 4.50 | 5.50 | +1.00 | - |
| 苯乙烯供应 | 162.21 | 141.72 | -20.49 | 146.16 | 149.17 | +3.01 | - |
| EPS产量 | 25.71 | 29.81 | +4.10 | 38.44 | 39.75 | +1.31 | - |
| PS产量 | 40.40 | 33.80 | -6.60 | 39.80 | 37.80 | -2.00 | - |
| ABS产量 | 56.30 | 51.00 | -5.30 | 53.80 | 52.10 | -1.70 | - |
| 苯乙烯下游需求 | 138.99 | 127.83 | -11.16 | 144.86 | 140.21 | -4.65 | - |
| 供需差 | 22.87 | 9.03 | -13.84 | 11.77 | 15.85 | +4.08 | - |
| 期初库存 | 31.26 | 45.89 | +14.63 | 41.73 | 41.00 | -0.73 | - |
| 期末库存 | 31.26 | 45.89 | +14.63 | 41.73 | 41.00 | -0.73 | - |
总结
- 纯苯：供需格局在进口缩量预期下有所改善，但库存压力仍存，价格维持强势。
- 苯乙烯：出口消息支撑价格上涨，但下游需求疲软，库存维持小幅去库。
- 市场趋势：近期化工品走势偏强，但需关注季节性因素与装置变动对价格的影响。
- 投资建议：纯苯与苯乙烯均具备上涨动能，但需谨慎对待库存压力与下游需求波动。
数据来源：隆众资讯，中泰期货整理
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