20260418-西南证券-医药行业周报_寻找低位个股_33页_4mb

医药行业周报总结

核心内容

行业表现

• 本周医药生物指数下跌：0.64%，跑输沪深300指数2.62个百分点，行业涨跌幅排名第28位。
• 年初以来医药行业表现：上涨1.12%，跑输沪深300指数1.01个百分点，行业涨跌幅排名第16位。
• 行业估值水平：本周为30.4倍PE-TTM，相对全部A股溢价率63%（-4.25pp），剔除银行后溢价率21.75%（-3.06pp），相对沪深300溢价率122.06%（-3.66pp）。
• 表现最佳子板块：其他生物制品（+3.3%），年初以来前三板块为其他生物制品（+11.2%）、医疗研发外包（+9.1%）和原料药（+8.2%）。

创新药进展

• Daraxonrasib：RAS(ON)分子胶，治疗经治转移性胰腺导管腺癌的3期临床试验结果优异，mOS达13.2个月，较标准化疗组（6.7个月）翻倍，HR为0.4，p<0.0001。
• TY3002：同源康医药自研GLP-1R激动剂，已提名为临床前候选化合物，体重管理效果显著，减重效果优于礼来Orforglipron。
• 政策支持：4月14日国务院发布创新药价格形成机制优化政策，支持高水平创新药在上市初期制定合理价格并保持稳定。

行业催化

• 全球会议：2026年第二季度将召开AACR、ELCC、ASCO、EHA等重要会议，预计发布肿瘤领域重点数据。
• 关注维度：研发进展、商业化放量、国际化及licenseout。

主要观点

1. 医药行业整体表现

• 医药行业整体表现弱于大盘，但部分子板块表现亮眼。
• 估值水平相对较高，溢价率有所下降，但仍高于沪深300。

2. 创新药研发进展

• Daraxonrasib在胰腺癌治疗方面取得突破性进展，显著提升患者生存期。
• TY3002在减重效果上表现优异，具备结构优化优势，有望成为市场关注的焦点。

3. 政策利好

• 国务院优化创新药价格机制，支持高水平创新药，有助于提升行业信心。
• 新政策为创新药提供价格稳定机制，同时推动多元化支付方式。

4. 市场动态

• 本周医药行业A股有181家上涨，300家下跌。
• 大宗交易活跃，南微医学、诺思格、键凯科技为成交前三名。
• 融资买入额前五为美诺华、九安医疗、荣昌生物、舒泰神、广生堂。
• 融券卖出额前五为信立泰、通化金马、华润三九、通化东宝、英科医疗。

关键信息

1. 股票表现

• 涨幅前十：麦澜德（+18.75%）、多瑞医药（+16.43%）、赛伦生物（+15.55%）、宝莱特（+14.97%）、近岸蛋白（+14.63%）、康惠股份（+14.35%）、海泰新光（+12.49%）、通化金马（+12.35%）、哈药股份（+10.90%）、天益医疗（+9.03%）。
• 跌幅前十：益盛药业（-11.36%）、康芝药业（-10.12%）、诚达药业（-9.63%）、康拓医疗（-9.40%）、欧普康视（-8.85%）、华纳药厂（-7.28%）、ST目药（-7.11%）、合富中国（-6.97%）、信立泰（-6.63%）、联环药业（-6.42%）。

2. 定增与限售股信息

• 定增进展：截至2026年4月17日，34家医药公司已公告定增预案但未实施。
• 限售股解禁：未来三个月内有3家医药公司限售股解禁，包括华润双鹤、鲁抗医药等。

3. 股东减持情况

• 减持信息：本周有2家公司发布股东减持公告，分别为汇宇制药-W和贝达药业。

4. 股权质押情况

• 前10名股权质押公司：尔康制药、海王生物、珍宝岛、恩威医药、南卫股份、*ST赛隆、万邦德、百洋医药、老百姓、ST葫芦娃。

稳健组合

组合公司

• 恒瑞医药（600276）：创新转型成果不断，研发实力带动出海。
• 百济神州-U（688235）：生物科技出海明星，2025年迎来蝶变。
• 亿帆医药（002019）：稳步向上，创新继续兑现。
• 同源康医药-B（2410.HK）：潜在BIC肺癌脑转移药物，商业化在即。
• 首药控股-U（688197）：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放。
• 和黄医药（0013.HK）：业绩符合预期，ATTC平台进入临床试验阶段。
• 新华医疗（600587）：营收保持稳健，制药装备驱动增长。
• 美年健康（002044）：经营进入旺季，业绩逐季修复，估值性价比凸显。
• 晶泰控股（2228.HK）：AI for Science核心标的，跨越式进展不断。
• 英矽智能（3696.HK）：BD节奏致短期业绩承压，长期价值加速兑现。

组合表现

• 加权平均涨跌幅：0.7%
• 跑赢大盘：-1.3%
• 跑赢医药指数：1.3%

风险提示

• 政策不确定性：医药行业政策变化可能对市场产生重大影响。
• 研发进展不及预期：创新药研发过程存在不确定性。
• 业绩不及预期：部分公司可能因市场环境变化导致业绩不达预期。

图表与数据

图表目录

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）
• 图6：行业间相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近5年十年国债到期收益率情况（月线）

表格目录

• 表1：稳健组合公司盈利预测
• 表2：上周稳健组合表现情况
• 表3：2026/4/13-2026/4/17 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表4：2026/4/13-2026/4/17 医药行业大宗交易情况
• 表5：2026/4/13-2026/4/17 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息
• 表7：医药上市公司定增进展信息（截至2026年4月17日已公告预案但未实施汇总）
• 表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息（2026/4/20-2026/7/20）
• 表9：本周医药上市公司股东减持信息（截至2026年4月17日公告）
• 表10：医药上市公司股权质押前20名信息（截至2026年4月17日公告）